Еврооблигации РФ завершили неделю ростом котировок, но меньшим, чем у аналогов

В пятницу внешний фон стал резко ухудшаться после выхода слабой статистики в Европе и США, и спрос на риск после заседания ФРС сменился бегством в качественные активы. В результате доходность UST10 продолжила обновлять минимумы – еще минус 8 б.п. до 2,44%. Цены на нефть падали и доходили до 66,3 долл./барр., тем самым был потерян почти весь прирост за неделю. Российские евробонды благодаря снижению доходности UST10 все же чуть прибавили в цене – по 0,1–0,3 п.п. Размещенный в четверг долларовый выпуск RUSSIA’35 (YTM 5%) в пятницу подорожал на 1,3 п.п., таким образом отыграв всю премию при размещении, и сейчас находится на уровне кривой. Предложение нового выпуска хоть и оказало некоторое давление на кривую, но оно было незначительным. По итогам недели доходности в среднем опустились на 5 б.п., но это заметно меньше, чем у бумаг других ЕМ. При этом z-спреды российских бумаг расширились на 10–15 б.п. Сегодня на рынках продолжается бегство инвесторов в качество, а спрос на рисковые активы снижается, и вполне возможно, что спреды евробондов ЕМ могут еще расшириться.

Корпоративные евробонды по итогам недели показали результаты лучше суверенных бумаг

Корпоративные еврооблигации в пятницу тоже продолжили расти в цене, и по итогам недели опередили суверенные бумаги. В среднем спреды корпоративных бумаг к суверенной кривой сократились примерно на 10 б.п. В нефтегазовом секторе в пятницу выделились длинные бумаги Газпрома, прибавившие 0,2–0,4 п.п. от номинала (за неделю – плюс 0,9–1,4 п.п.), и LUKOIL’26 (YTM 4,5%) – плюс 0,3 п.п. Значительный рост по итогам недели продемонстрировали выпуски ВЭБа и ВТБ – они подорожали на 0,7–1,4 п.п. Спред VEBBNK’22 (YTM 5%) к суверенной кривой сократился до 150 б.п., а спред к SBERRU'22 (купон – 6,125%, YTM 4,4%) уменьшился со 100 б.п. до 65 б.п., что уже близко к минимуму января (50 б.п.). Это произошло в том числе из-за некоторой переоценки рисков санкций для российских госбанков. Однако отметим, что, хотя риски санкций против госбанков и снизились, не исключено, что, если тема санкций вновь выйдет на первый план, а официальные лица США сделают заявления на тему банков, евробонды могут отреагировать на это новым падением. К тому же завтра, 26 марта, в Комитете по международным отношениям Сената США состоятся слушания, посвященные РФ и Украине, в ходе которых также может быть затронута тема санкций. Что касается бумаг самого Сбербанка, то их спреды к суверенной кривой сейчас остаются на уровне около 90–95 б.п. и могут сократиться. В металлургическом секторе в пятницу рост составил в среднем 0,1–0,2 п.п. от номинала. Отдельно стоит отметить выпуск IMHRUS’22 (YTM 6,8%) – он подорожал на 0,3 п.п. и по итогам недели вышел в лидеры вместе с CHMFRU’21 (YTM 3,9%) – плюс 0,8 п.п. Котировки TRUBRU’20 (YTM 4,4%) тоже выросли – на 0,2 п.п. на фоне новости о продаже американского подразделения компании (см. «Новости эмитентов»). Сегодня внешний фон негативный: доходность UST10 стабильна, цены на нефть опустились до 66,7 долл./барр., при этом по-прежнему наблюдается снижение интереса к рисковым активам. Азиатские рынки – в значительном минусе, фьючерсы на американские индексы тоже дешевеют.

АЛРОСА объявила о выкупе евробондов с погашением в 2020 г. и о размещении нового пятилетнего выпуска

В пятницу АЛРОСА (BBB-/Baa2/BBB-) вслед за Еврохимом и Евразом объявила о выкупе своего единственного выпуска ALRSRU’20 (YTM 3,5%), что особенно актуально с учетом большого купона по этому выпуску (7,75%). Правда, компания готова выкупить лишь часть выпуска – до 400 млн долл., тогда как в обращении находятся бумаги в объеме 874 млн долл. Сделка будет профинансирована за счет размещения нового пятилетнего выпуска, роуд-шоу начнется уже завтра и продлится до 29 марта. Цена выкупа была установлена на уровне106,75% от номинала, что предполагало премию в размере 0,5 п.п. от номинала к цене закрытия в четверг. Заявки на выкуп будут приниматься до 1 апреля.