Рынок дешевый, но покупатели осторожничают

На российском рынке акций в четверг была предпринята попытка продолжить локальную волну снижения, однако фактор ослабления рубля способствовал позитивной динамике в бумагах сталеваров (НЛМК, ММК, Северсталь) и нефтяников (Роснефть, Лукойл, Татнефть), которые в итоге и вытянули рынок на положительную территорию.

После возврата индекса МосБиржи в рамки устоявшегося бокового коридора заметно снизились объемы торгов. Обороты в акциях в четверг упали примерно на 25% относительно предыдущих дней, когда были предприняты попытки выйти из утомительной фазы консолидации. Сегодня, вероятно, всплеска активности также не произойдет, хотя открытие ожидается в плюсе.

Сейчас индекс МосБиржи находится чуть ниже 2500 п. Среднесрочный взгляд на дальнейшие перспективы остается умеренно позитивным. О переходе в формат нисходящей тенденции можно будет рассуждать лишь при спуске ниже области поддержки 2445-2455 п.  В ближайшие сессии на это не рассчитываем.

Главным риском и сдерживающим фактором выступают четкие признаки повсеместного замедления темпов роста экономики. Это касается как развитых регионов типа США и еврозоны, так и Китая. Кроме того, наблюдается локальные приступы на валютном рынке, напоминающие о том кризисе валют Emerging Markets, который был в августе прошлого года.

В среднесрочном периоде мягкая риторика мировых ЦБ и разрешение торговых разногласий между США и Китаем могут поддержать фондовые активы. Ситуация в американской экономике пока не выглядит критичной. Инвестируя на длительный срок, стоит сфокусироваться на фундаментально сильных историях, торгующихся на разумных уровнях.

В аутсайдерах накануне были акции En+ (-7,2%). Котировки компании опустились на фоне новостей об отмене дивидендов по итогам 2018 г. Такое решение совет директоров принял из-за «беспрецедентных вызовов», с которыми столкнулась En+ в прошлом году (попадание под санкции).

Также хуже рынка вновь выглядели акции Норникеля (-3,2%). Бумаги перестали пользоваться спросом после появления новостей о желании Потанина снизить дивиденды. Кроме того, естественной причиной падения акций ГМК выступает резкий обвал цен на палладий, который составляет львиную долю выручки компании. И хотя у нас нет ожиданий того, что дивполитика все-таки сильно поменяется, бумаги Норникеля, на наш взгляд, сейчас не являются фаворитом среди российских голубых фишек

Продолжают расти расписки Ленты (+2,4%). Бумаги поднимаются на новостях о том, что «Севергрупп» ведет переговоры о покупке пакета в ритейлере. Согласно закону об акционерных обществах, при приобретении крупным инвестором более 30%, 50%, 75% общего количества акций публичного общества он обязан направить владельцам остальных акций и владельцам эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции, публичную оферту об их приобретении. Именно потенциальная оферта является ключевым драйвером бумаг, ведь пакет Ленты в теории должен быть продан с премией к рыночной цене.

Участники рынка ждут итогов очередного раунда торговых переговоров между представителями США и КНР. Агентство Reuters сообщило со ссылкой на свои источники, что Китай пошел на беспрецедентные уступки в технологической сфере, включая отход от принуждения работающих в КНР американских компаний к передаче технологий. По словам одного из источников, новые предложения Пекина предполагают более масштабные изменения, чем любые условия, обозначенные ранее китайской стороной. Сближение сторон является позитивным драйвером для сырьевых товаров и развивающихся площадок. Окончательный компромисс в торговых спорах ожидается ориентировочно к концу апреля.

На рынке нефти тем временем относительно спокойная ситуация. Котировки фьючерсов Brent остаются около максимальных значений последних месяцев. Ближайшим целевым уровнем сопротивления выступает район около $70-70,5. 

В это же время стоимость барреля в рублях также находится около локальных максимумов. Сегодня цена бочки перевалила за 5400 руб., что оказывает поддержку российским акциям нефтегазового сектора. Среди наиболее интересных бумаг на горизонте 2-4 кварталов выделяем Роснефть и Газпром нефть. Бумаги Лукойла также интересны, но лишь по причине проводимой программы обратного выкупа акций.

В преддверии пятничного старта торгов акциями Lyft (размещение пройдет по $72) позитивную динамику начали показывать бумаги Яндекса (+2,2%). Высокая публичная оценка аналогичного бизнеса такси способствует пересмотру справедливой стоимости Яндекс.Такси в структуре всей компании. Тем более ранее мы слышали о планах вывода Яндекс.Такси на IPO. Ожидания по акциям Яндекса строго позитивные как в среднесрочной перспективе, так и на долгосрочном горизонте.

Российские гособлигации снижаются уже два дня подряд. В паре USD/RUB в это же время сформировался классический возвратный импульс роста к ранее пройденной зоне поддержки 65-65,2. Именно эта область, которая ранее на протяжении полугода разворачивала нисходящие тенденции, вчера остановила дальнейший подъем курса. Сейчас наступает важный момент. Если вдруг удастся уверенно пройти уровень 65, то далее локальные цели могут сместиться в сторону 66,5. 

Однако, учитывая высокие цены на нефть, подобный расклад может реализоваться лишь при продолжении общемирового оттока из валют EM. В базовом сценарии курс USD/RUB в ближайшие дни может просто консолидироваться вокруг 64,5.

Внешний фон сегодня с утра складывается позитивный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг отскочили наверх. Азиатские индексы сегодня на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 поднимаются на 0,24%, нефть Brent в плюсе на 0,49%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет выше уровня закрытия четверга, в пределах +0,35%.