Рынок РФ: не страшно упасть на 1% после 10 сессий роста

К закрытию торгов четверга ситуация на мировых рынках ухудшилась. В итоге российские фондовые индикаторы завершили вчерашнюю сессию снижением. Тем не менее нисходящее движение пока не выходит за рамки обыкновенной коррекции, ведь упасть по индексу МосБиржи на 1% не страшно, если до этого мы видели двухнедельную серию непрерывного роста.

Обращаем внимание, что падение российского рынка в четверг совпало с локальным разворотом индекса развивающихся стран MSCI EM, который также поднимался на протяжении 10 сессий подряд. В ситуации избыточной перекупленности участники рынка позволили рынку выпустить пар и снять накопленную перегретость.

Тем не менее в индексе МосБиржи пока по-прежнему не наблюдаю каких-то четких признаков разворота восходящего тренда. Откат может быть временным явлением. Если внешний факторы не будут стремительно ухудшаться, а история с санкциями останется в фоновом режиме, есть все шансы в дальнейшем выкупить начавшуюся накануне просадку. Поэтому даже умеренное снижение можно рассматривать в качестве возможности для покупок в наиболее интересных инструментах, не дожидаясь какого-то значительного падения.

В индексе МосБиржи ближайший район поддержки уже совсем рядом – около 2540 п. Еще более серьезный диапазон торможения расположен около 2500-2520 п. Без каких-то дополнительных негативных драйверов спуска ниже этих отметок в базовом сценарии не ожидается.

Если на рынке акций вчера наблюдались преимущественное распродажи, то в российских облигациях ожидаемо сохранялся повышенный спрос. Более того, в обозримом будущем ожидаю продолжения роста рублевых бондов. Индекс гособлигаций (RGBI) может обновить максимумы с августа прошлого года.

Таким образом, удержание длинных долговых бумаг в краткосрочной перспективе может быть оправданным. Одним из ключевых драйверов выступает смена рыночных ожиданий по поводу рублевых ставок. Из-за неожиданно низкой инфляции, которая в марте, вероятно, прошла свой пик, уже летом Банк России имеет основания для снижения ключевой ставки.

Объемы торгов накануне вновь были повышенными, что неудивительно. Чуть более 50% оборота вновь пришлось на акции Сбербанка, который скорректировался на 2% после почти 20%-го подъема в течение месяца. По обыкновенным бумагам сложно выделить какой-то конкретный уровень для коррекции. Учитывая повышенную волатильность, допускаем откат в широкую область 228-236 руб., но для более сильной просадки причин сейчас не просматривается. Наоборот, на мой взгляд, чуть позже мы можем увидеть повторное обновление максимумов года с еще одной волной фиксации коротких позиций.

Новости о том, что Сбербанк может купить ритейлера O’Кей не должны оказать серьезного влияния на котировки банка, так как речь идет менее чем о 5% годовой прибыли финансовой компании. Кроме того, Reuters сообщает, что покупка может быть временной в интересах третьей стороны.

Около 155,5-157 руб. проходят локальные уровни поддержки в акциях Газпрома, просевших накануне на 3%. Бумаги могут быть вновь спекулятивно интересны. Новости о рекомендованных правлением компании дивидендах в 10,43 руб. на акцию во многом нейтральны. Ранее эта цифра в уже появлялась в СМИ. И хотя это рекордный размер выплат в абсолютном выражении, сумма может быть менее 20% от всей прибыли компании по МСФО (результаты еще не опубликованы).

Тем временем обнадеживающая техническая картина складывается в акциях Роснефти, в которых вчера был весьма мощный импульс роста. Ближайшие целевые ориентиры находятся около 450 руб.

Цены на нефть Brent в четверг приостановили движение наверх и начали корректироваться вниз вместе с большинством сырьевых товаров. Кроме того, в мире в целом наблюдался локальный выход из рисковых активов. В частности, негативную динамику показали фондовые площадки многих развивающихся стран, что и сказалось на ухудшении сентимента в commodities.

На мой взгляд, пространство для роста Brent в сторону уровней $72,6 и $73,3 еще сохраняется. А уже около них есть риск, что восходящий тренд вполне может остановиться на фоне накопленной перекупленности.

Сегодня начинается сезон корпоративных отчётов в США. Свои результаты в пятницу представят крупнейшие американские финансовые корпорации JP Morgan и Wells Fargo.

Согласно оценкам исследовательской организации FactSet, снижение консолидированной прибыли на акцию компаний индекса S&P 500 (EPS) может составить 4,2% относительно аналогичного периода прошлого года (после +13,3% в IV квартале). Еще 31 декабря речь шла о +2,8%, но пересмотр в негативную сторону произошел во всех секторах. 7 из 11 секторов могут показать снижение EPS. Если падение сводной EPS материализуется, то это может стать первой негативной динамикой со II квартала 2016 г. Как показывает статистика последних 5 лет, в среднем 72% компаний индекса S&P 500 опережали консенсус-прогнозы аналитиков. Это дает среднее превышение консолидированного показателя на 3,7%. Если экстраполировать закономерность на нынешний сезон отчетности, то можем получить 0,3% снижение сводной прибыли на акцию компаний S&P 500.

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра поднимается на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,25%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия четверга.