Банки сформировали запас валютной ликвидности в ожидании ее оттока и ослабления рубля

Полученная прибыль…

По данным обзора банковского сектора ЦБ, в марте российскими банками была получена прибыль в размере 141,8 млрд руб. (для сравнения — в феврале она составила 180,5 млрд руб. главным образом вследствие корректировки резервов). В марте резервы продолжили оказывать положительное влияние на прибыль: с учетом корректировки, сделанной в рамках сближения со стандартами МСФО 9, они сократились на 62,2 млрд руб. (без корректировок резервы выросли бы на 20,3 млрд руб.). В отличие от февраля объем просроченной задолженности в банковском секторе снизился на 28,1 млрд руб.

…не компенсировала негативную переоценку активов в рамках сближения с МСФО 9

Стоит отметить, что переход к МСФО 9 с начала этого года привел к переоценке балансовой стоимости некоторых активов в сторону понижения (приведение в соответствие со справедливой/рыночной стоимостью), из-за чего общий размер балансовых активов уменьшился на 1,85%, в то время как балансовый капитал снизился более значительно — на 8,4% (т.е. восстановление резервов по кредитам не компенсировало негативный эффект от переоценки активов). Однако, по данным ЦБ РФ, достаточность собственных средств в январе-феврале не изменилась (составив 12,2%, данных на 1 апреля еще нет). Как мы понимаем, это обусловлено тем обстоятельством, что достаточность капитала считается все еще по старым правилам. По нашим оценкам, текущего запаса капитала над минимально допустимым уровнем едва хватает, чтобы покрыть незарезервированные плохие кредиты, и переход к МСФО 9 в расчете достаточности капитала потребовал бы смягчения нормативов (видимо, этот переход будет сильно растянут во времени).

Несмотря на начавшийся отток валютных средств клиентов, банки нарастили подушку ликвидности

В валютной части баланса в марте со счетов клиентов (юрлица без учета Минфина, физлица) ушло 1,3 млрд долл. (для сравнения — в феврале пришло 5 млрд долл., а в январе — 7,2 млрд долл.). Учитывая все еще большое сальдо счета текущий операций в марте, такой отток средств выглядит необычным и может свидетельствовать о недолговом вывозе капитала (это в целом подтверждается данными платежного баланса). Из валютного кредитования банки высвободили 0,6 млрд долл. Несмотря на отток ликвидности по кредитно-депозитным операциям, банковский сектор в марте нарастил запас высоколиквидных валютных активов (=депозиты и корсчета в банках-нерезидентах) на 2,1 млрд долл. (4 млрд долл. было размещено на корсчетах), при этом избыток валютной ликвидности, по нашим оценкам, вырос на 3,4 млрд долл. до 12,4 млрд долл. (часть этого прироста является следствием наращивания ОВП).

Исходя из наших оценок платежного баланса, в апреле этот запас должен сократиться. Накопленная подушка валютной ликвидности смягчит отток (дивиденды, погашение внешнего долга, прирост импорта, интервенции), который будет постепенно нарастать, и заметный эффект от этого на курс рубля и базисные спреды проявится к середине года, даже в отсутствие новых санкций (мы ждем ослабления рубля и расширения базисных спредов IRS-CCS).

Появились признаки оттока рублевой ликвидности из банковского сектора

В рублевой части баланса в марте отток средств в кредитование и долговые ценные бумаги (608 млрд руб.) оказался большим, чем приток средств на счета клиентов (он составил всего 388 млрд руб. без учета депозитов и РЕПО от Казначейства РФ), что является признаком начавшегося сокращения запаса рублевой ликвидности в банковском секторе (из-за бюджетного фактора), который к концу 1П должен усилить дефицит рублевой ликвидности у некоторых крупных банков, которым придется нарастить долг перед Минфином и ЦБ РФ, а также активнее привлекать средства клиентов (более высокими процентными ставками). По нашему мнению, помимо этого такая динамика связана и с происходящим процессом девалютизации кредитных портфелей некоторыми крупными банками, когда валютные кредиты становятся рублевыми, однако из-за существенно более медленного сокращения валютных обязательств банкам приходится формировать валютные активы (для балансировки ОВП).

Ужесточение регулирования краткосрочной ликвидности (исключение депозитов из состава ВЛА, отсутствие дополнительных выпусков КОБР, повышение платы БКЛ) принесла некоторые плоды: в марте позиция банков в ОФЗ, свободная от залога, выросла на 45 млрд руб.