Итоги апреля - еще немного выше

Российский фондовый рынок завершает апрель умеренным повышением по основным индексам. Рублевый индекс Мосбиржи увеличился примерно на 3%, в течение месяца обновив рекордный максимум. Долларовый РТС прибавил чуть менее 5%, в течение апреля поднявшись до максимума года. Покупки, тем не менее, все еще были ограничены санкционными опасениями, которые пока не реализовались. 

Настроения на мировых фондовых площадках в апреле в целом были умеренно оптимистичными. Инвесторы сохраняли веру в потенциал роста глобальной экономики и ждали мягких денежно-кредитных условий. Китай и США сделали еще несколько шагов в сторону заключения торгового соглашения, но пока переговоры продолжаются. Ралли нефтяных цен поддерживало компании энергетического сектора, а зарубежный сезон квартальных отчетностей, вопреки ряду опасений, не принес серьезных разочарований.  

Рубль в апреле продолжил неспешное укрепление и даже обновил годовой максимум против евро в том числе за счет слабости европейской валюты на мировых площадках. ЦБ РФ на заседании в конце месяца ожидаемо оставил процентную ставку на уровне 7,75% и на этот раз был более точен в прогнозах возможного ее снижения, упомянув 2-й и 3-й кварталы текущего года. Пара доллар/рубль по итогам апреля снизилась на 1,7% и завершает месяц в районе 64,50 руб. В течение апреля доллар падал до 63,66 руб, лишь немного не дотянув до минимума года. Пара евро/рубль опустилась на 2,1%, в район 72 руб.  В течение месяца евро обновил минимум года, опустившись до 71,40 руб. 

Нефтяные котировки завершают апрель не так далеко от годовых максимумов (75,59 долл для Brent и 66,60 долл для WTI). Цены на нефть Brent подскочили примерно на 5%, удерживаясь выше 72 долл. Цены на нефть WTI увеличились примерно на 5,5%, закрепившись выше 64 долл. Новым фактором для рынка стало решение администрации Трампа по завершению послаблений в отношении иранских санкций, что в теории означает полный запрет на импорт нефти из Исламской республики со 2 мая. По факту же такие страны как Китай могут продолжить закупать “черное золото” у Ирана, а нефтяные цены вскоре после заявлений и вовсе стали корректироваться вниз в ожидании возможного наращивания добычи ОПЕК+. 

Перекупленность создает риски

Технические факторы

Техническая картина по рублевому и долларовому индексам РФ для краткосрочных игроков, как и месяцем ранее, складывается несколько рискованной. Оба индикатора находятся не так далеко от достигнутых в апреле максимумов года и зон перекупленности (2599 пунктов для индекса Мосбиржи, также исторический максимум, и 1284 пункта для индекса РТС), что само по себе указывает на опасность нисходящей коррекции. С другой стороны, игроки на повышение не спешат фиксировать прибыль, удерживая индексы выше поддержек 2540 и 1240 пунктов – их пробитие поставило бы целями снижения 2500 и 1200 пунктов соответственно с опасностью смены среднесрочного тренда. Пока же имеет смысл сохранение “длинных” позиций или частичная фиксация прибыли перед праздниками. Закрыть краткосрочные “длинные” позиции стоит при закреплении ниже 2540 и 1240 пунктов соответственно.

Валютные пары начинают май, оставаясь в среднесрочном нисходящем тренде. В краткосрочном периоде, однако, рубль демонстрирует некоторые признаки возможного разворота после укрепления. Для пары доллар/рубль ключевым сопротивлением выступает отметка 65 руб – до уверенного закрепления выше можно ожидать попыток рубля обновить годовой максимум (63,64 руб). В обратном случае стоит ждать движения к 65,60-66 руб с перспективой смены среднесрочного нисходящего тренда для пары. Для евро важным сопротивлением выступает 72,50 руб – пробитие данного значения может нацелить пару на 73-73,50 руб также с перспективой смены среднесрочного тренда. Находясь ниже 72,50 руб евро будет склонен к снижению против рубля.

Нефтяные цены к концу апреля отступили от района полугодовых максимумов, что увеличивает опасность дальнейшей нисходящей коррекции. Тем не менее у краткосрочных “быков” все еще есть в запасе важные поддержки. Так, для Brent таким значением выступает уровень 70,50 долл – его пробитие нацелит цены на 67 долл и ниже. Для WTI ближайшей ключевой поддержкой является 62 долл, преодоление которой может нацелить котировки на 59 долл. Риск коррекционного сценария на данный момент представляется достаточно высоким. 

Таким образом, с технической точки зрения, краткосрочная картина по рассмотренным нами инструментам складывается для “быков” несколько рискованной, но при этом у игроков на повышение по-прежнему в запасе есть ряд важных поддержек. При получении позитивных драйверов движения инвесторы после небольшой передышки могут вернуться к покупкам. 

Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения в мае по-прежнему не стоит списывать со счетов санкционные риски – затихание этого вопроса не означает, что американские законодатели неожиданно не вернутся к нему. Данный фактор все еще выступает основным ограничителем для уверенного повышения на российских площадках. 

На мировых рынках несколько смущать “быков” может положение американских индексов у рекордных значений. Такая ситуация сама по себе создает предпосылки для фиксации прибыли, но веских поводов для этого все еще нет. Потенциальным позитивным триггером в мае может стать заключение финального торгового соглашения между США и Китаем. Данный фактор, однако, впоследствии может стать и причиной нисходящей коррекции ввиду потери значимого драйвера роста. 

На нефтяном рынке основное внимание, вероятно, по-прежнему будет приковано к ОПЕК+ и реакции стран на грядущее сокращение поставок из Ирана. Не исключено, что картель в итоге пойдет на корректировку добычи в сторону повышения, но многое будет зависеть от фактических потерь нефти для мирового рынка вследствие санкций. Сигналы в пользу возможного увеличения производства вполне могут спровоцировать дальнейшую нисходящую динамику на рынке “черного золота”.   

В целом веских фундаментальных факторов для снижения на рассмотренных рынках на данный момент нет, но свою роль может сыграть краткосрочная перекупленность. Какая-то часть мая для индексов РФ, рубля и нефти вполне может характеризоваться нисходящей коррекцией перед возвращением к росту. Кроме того, позитивным фактором для рынка РФ станет дивидендный сезон.