Вчера доходности ОФЗ направились вслед за валютным курсом, прибавив 10-17 бп вдоль кривой.
На первичных аукционах Минфин решил предложить достаточно консервативные выпуски, опасаясь снижения риск-аппетита инвесторов. Сегодня будут предложены серия 26229 (ноя.25), которую неделей ранее разместили в объеме 34.9 млрд руб., и серия 24021 (апр.24 с привязкой к Ruonia), который не был на аукционах с 5 февраля 2020.
Одним из основных аргументов для повышения требовательности к премии в выпуске 26229 мы видим на стороне сужения спреда в бумаге к 5-летнему XCCY свопу. Спред сузился со 124 бп до 84 бп за прошедшую неделю, что совпало с полномасштабной переоценкой перспектив по снижению ставки Банком России на заседании 24 апреля (консенсус: —50 бп, Росбанк —50 бп). Премия на аукционе в размере 4-6 бп, по нашему мнению, способна мобилизовать спрос в данной бумаге, тем более, за прошедшую неделю интерес нерезидентов к ней довольно существенно вырос (+16 млрд руб., по данным НРД, против +35 млрд руб. во всех бумагах с фиксированной доходностью).
Интересно заметить, что 62% (61 млрд руб.) ОФЗ-ПК 24021 принадлежат иностранным участникам рынка, которые с высокой вероятностью хеджируют процентный риск посредством данного инструмента. Мы оцениваем справедливую стоимость серии 24021 ниже номинала (99%), однако аукционные заявки, как правило, рассматриваются от текущих рыночных котировок (100.2-100.4% от номинала).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
