ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку на 100 б.п. Теперь она составляет 4,5%. Основные аргументы в пользу столь существенного снижения касаются повышения риска значимого отклонения инфляции от цели, составляющей 4%, вниз в 2021 г. Проинфляционные факторы, которые привели к ускорению годовых темпов инфляции в марте–апреле, практически исчерпаны. Экономическая активность остается низкой, что также требует поддержки со стороны ЦБ. В среднесрочной перспективе на инфляцию заметное влияние будет оказывать фискальная политика, размер и эффективность фискального стимула, направленного на поддержку экономики при выходе из кризиса, это может стать определяющим для денежно-кредитной политики в ближайшее время.
Также было отмечено, что текущий рост цен отстает от прогноза Центробанка, что также стало аргументом в пользу снижения ставки сразу на 100 б.п. Тон же комментария можно назвать умеренно мягким, регулятор допускает дальнейшее снижение ставки, но оно вовсе не гарантировано, все будет зависеть от динамики существующей и ожидаемой инфляции в среднесрочной перспективе. По нашему мнению, есть вероятность, что ЦБ сделает паузу в цикле снижения ставки, необходимо дождаться, когда эффект от уже произошедшего снижения проявится в полной мере, при этом мы видим потенциал для дальнейшего снижения до конца года.
ЦБ может пересмотреть уровень нейтральной ключевой ставки. Это, пожалуй, главный сюрприз прошедшего заседания, о возможности пересмотра глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила в ходе пресс-конференции. В течение длительного времени ЦБ считал, что нейтральный уровень реальной ключевой ставки составляет 2–3%, что с учетом цели по инфляции в 4% дает номинальный уровень ключевой ставки 6–7%. Пересмотр может коснуться именно реального уровня. Это связано с тем, что ведущие ЦБ мира проводят крайне мягкую денежно-кредитную политику и вряд ли откажутся от нее в обозримом будущем, даже если пойдут на повышение ставок. Пересмотр нейтрального уровня ключевой ставки означает ее более низкий целевой уровень в долгосрочной перспективе.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
