Российская промышленность в ловушке пандемии

Падение в промышленности оказалось заметно меньше, чем ожидалось

Согласно данным Росстата, в сентябре 2020 г. промышленное производство сократилось на 5% год к году после снижения на 4,2% в августе. Этот результат оказался заметно лучше ожиданий рынка и нашей оценки (минус 6,3%). При этом Росстат пересмотрел данные по промпроизводству за 2018–2020 гг. В результате данные за август оказались выше первоначальной оценки на 3 п.п., а за июль – на 2,2 п.п. Таким образом, с учетом корректировки на сезонный и календарный факторы в сентябре выпуск промышленной продукции снизился на 0,2% месяц к месяцу. По итогам января–сентября промышленность сократилась на 2,9% с уровня годичной давности. 

Ситуация в обрабатывающей промышленности заметно ухудшилась

Производство в секторе добычи полезных ископаемых уменьшилось в сентябре на 10% год к году после снижения на 10,6% месяцем ранее. При этом добыча нефти упала на 12,2% относительно уровня годичной давности, добыча газа – на 0,4%, добыча угля – на 12,8%. В обрабатывающей промышленности в сентябре производство сократилось на 1,6% год к году после плюс 0,4% в августе. Умеренный рост наблюдался в пищевой и деревообрабатывающей промышленности, производстве текстильных изделий, одежды, химических веществ, лекарственных средств, резиновых и пластмассовых изделий, электрооборудования, машин и автотранспортных средств, а также мебели. В то же время резкий спад зафиксирован в производстве изделий из кожи, бумаги, кокса и нефтепродуктов, металлов, готовых металлических изделий,неметаллической минеральной продукции, компьютеров, электронных и оптических изделий, прочих транспортных средств, а также в сфере ремонта и монтажа машин и оборудования. Объемы обеспечения электроэнергией, газом и паром год к году снизились на 2,6% после сокращения на 2,1% в августе. В секторе водоснабжения, водоотведения и утилизации отходов производство уменьшилось на 3,8% по сравнению с минус 5,2% месяцем ранее. 

В краткосрочной перспективе спад в промышленности продолжит углубляться

По нашему мнению, в сентябре благоприятное влияние на ситуацию в добывающей промышленности оказало снижение темпов падения добычи газа, что было связано с заметным улучшением внешнего спроса. В то же время темпы падения добычи нефти (из-за сохраняющихся значительных ограничений в рамках сделки ОПЕК+) и угля (что, по всей видимости, связано с низким спросом в странах – основных торговых партнерах РФ) оставались достаточно высокими. В обрабатывающей промышленности в сентябре ситуация заметно ухудшилась, чему способствовало ослабление потребительского спроса на фоне роста заболеваемости, а также сохраняющаяся высокая турбулентность на финансовых рынках. При этом увеличение темпов роста расходов федерального бюджета (напомним, что в прошлом месяце расходы выросли на 18,5% год к году по сравнению с плюс 15,3% в августе) не смогло переломить негативное влияние указанных выше факторов. По нашему мнению, в краткосрочной перспективе ситуация в промышленности продолжит ухудшаться из-за дальнейшего обострения эпидемиологической обстановки и возможного введения санитарных ограничений в отдельных регионах. В то же время мы не ждем повторного объявления масштабного карантина, что в значительной мере снизит негативные последствия для российской промышленности. Таким образом, мы видим хорошие шансы на то, что по итогам текущего года спад промпроизводства составит лишь 2,5–3,5%.