По данным Росстата, в ноябре инфляция потребительской корзины составила 4.42% г/г, что превзошло прогнозы широкого консенсуса – включая Банк России (3.9-4.2%) и Росбанк (4.3% г/г) – на конец 2020 года. Вероятно, в совокупности с низкой базой индекса потребительских цен в начале 2020 года, это обстоятельство приведет к большей амплитуде инфляции в зимний период 2021 года и более выраженному замедлению к концу следующего года.
В составе месячной инфляции особенно выделяется категория продуктов питания (+1.51% м/м и +0.98% м/м без учета плодоовощной продукции). Показатель может иметь существенное влияние на инфляционные ожидания и потребительский оптимизм из-за большей чувствительности доходов к последствиям пандемии.
Инфляция «базовой» корзины, корректируемой нами на влияние наиболее волатильных и регулируемых цен, показала прирост на 0.48% м/м, или 3.97% г/г (против 0.54% м/м месяцем ранее), однако осталась на уровнях выше сезонной нормы.
Единственным ограничителем в моменте остались цены в сфере услуг: они почти не изменились (2.33% г/г без учета тарифов и 2.57% г/г, включая тарифы). Мы полагаем, что после завершения пиковой фазы пандемии и восстановления потребительской активности данная категория может продемонстрировать догоняющий рост вслед за продуктами питания и непродовольственными товарами.
Вместе данные факторы делают предстоящий выбор тактики (на 1-2 заседания вперед) и стратегии (на горизонте 2021-2022 гг.) управления ключевой ставкой весьма нетривиальным. Мы полагаем, что пространство для снижения ставки исчерпано, и во 2п'21 мы увидим «признание» окончания фазы стимулирующей политики. Однако это, по нашему мнению, произойдет в виде маржинального повышения ставки до 4.5%.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
