Доллар упадет до 69 рублей?

Доллар слабел против большинства валют Большой десятки утром в четверг. Лидером роста был австралийский доллар, который позитивно отреагировал на рост цена железную руду свыше 150 долларов. Норвежская крона также в плюсе, следуя за динамикой нефтяных котировок.

Японская иена и британский фунт были самыми слабыми представителями в Большой десятке. Японские акции торговались на минорной ноте, поскольку количество новых заражений в стране продолжило рост, при этом перспектива одобрения нового пакета стимулов в США стала выглядеть куда более туманной. Общее количество случаев заражения японских граждан составляет 169 402 человека, свидетельствуют цифры института Джона Хопкинса. Число летальных исходов выросло до 2376 случаев.

Высоковолатильный фунт в среду взлетел до 1,3478, но к завершению дня растерял большую часть достижений и закрылся на 1,3400. При этом британская валюта возобновила падение на ранних азиатских торгах в четверг, так как ключевой ужин (начался в среду, в 22:00 мск) премьер-министра Великобритании Бориса Джонсона и председателя Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен завершился согласием продолжать переговоры до воскресенья. По итогам общения в среду было сказано, что дискуссия была очень откровенной, но между сторонами все еще сохраняются принципиальные разногласия и по-прежнему неясно, получится ли их устранить. Однако по официальному заявлению к воскресенью будет принято окончательное решение о будущем переговоров.

Ключевое событие дня: заседание совета управляющих ЕЦБ по перспективам денежно-кредитной политики. Также по итогам объявления результата состоится пресс-конференция главы Центробанка Европы Кристин Лагард. От ЕЦБ участники рынка ожидают продления сроков программы покупки активов, но в контексте валютного рынка будут интересны намеки (или их отсутствие) на валютный курс (EURUSD), который с момента предыдущего октябрьского заседания выроc на 4,3%, но от максимума (1,2178) снизился на 0,85%. Классическая точка зрения подразумевает, что укрепляющийся евро вредит выручке европейских экспортеров, а также мешает ЕЦБ реанимировать инфляцию. Поэтому регулятор должен быть недоволен ростом единой валюты. Однако мы считаем, что валютный курс, оставаясь предметом внимания ЕЦБ, на текущих уровнях и в текущей фундаментальной картине вещей не заставит регулятора активировать вербальную интервенцию, сдерживающую укрепление евро.

Во-первых, укрепление евро в текущем году отражает и слабость доллара, и уровень доверия к еврозоне. Во-вторых, укрепление евро не повлияло на инфляционные ожидания, поскольку инфляционные свопы 5Y5Y (на 5 лет через 5 лет) торгуются на том же уровне, что и до пандемии (1,26%), игнорируя укрепление единой валюты. Фактически курс EURUSD и инфляционные ожидания большую часть 2020 г. имели положительную корреляцию. То есть укрепление евро сопровождалось ростом инфляционных ожиданий, а снижение курса сокращением ожиданий. Поэтому мы приходим к выводу, что вербальных атак на укрепившийся с октября евро ЕЦБ делать не будет сегодня.

Рубль прерывал 6-дневную серию укрепления к доллару и продемонстрировал ожидаемую нами коррекцию. Потенциал восходящего движения курса USDRUB будет зависеть от способности пробить сопротивление на уровне 74,3080, где находится текущее значение 200-дневной скользящей средней линии. Мы по-прежнему считаем восходящую коррекцию вплоть до 100-дневной МА на 75,72 привлекательной возможностью для среднесрочных покупок российской валюты, которая в первые месяцы весны может обосноваться в диапазоне 71–69 за доллар.