На прошедшей неделе приток бюджетных средств заметно снизился ввиду погашения срочных депозитов в пользу Минфина и замедления трат госсредств, однако банкам удалось частично восполнить потери за счет краткосрочного репо с Минфином и средств на депозитах в Банке России. В результате структурный профицит ликвидности сократился до 1.9 трлн руб., однако в перспективе ближайших недель падение может ускориться. В течение ближайшей пары недель предстоит преодолеть налоговый период и очередные погашения депозитов (в чистом виде отток может составить 230-450 млрд руб.), поэтому спрос на корсчета может заметно вырасти. В этой связи ставки Ruonia о/н (4.11%) и о/н своп (4.18%) могут окончательно сблизиться с ключевой ставкой.
Одновременно с этим предстоящее заседание Банка России озадачило рынки. С одной стороны, Минфин изменил баланс предложения депозитов в части срочности и структуры компенсации: депозиты с фиксированным купоном были преимущественно заменены аналогами с плавающей ставкой. Весьма сомнительно, что участники рынка предпочтут такую опцию, учитывая высокую неопределенность вокруг пятничного заседания.
Среднесрочные процентные ориентиры были почти полностью парализованы из-за сообщений об обсуждении повышения ключевой ставки на 125 бп в течение 2021 года. До этих новостей кривые IRS и XCCY базировались на ожиданиях повышения ставки на 75-100 бп на горизонте последующих 12 месяцев. Однако новая порция информации окончательно деморализовала рынок. Мы рекомендуем осторожно относиться к подобным «неименованным» сообщениям. Мы полагаем, он вырван из контекста и может быть адресован к предполагаемой публикации прогноза ключевой ставки на апрельском заседании – эти 125 бп могут сигнализировать размер доверительного интервала в рамках широкого спектра сценариев у Банка России. При этом стоит помнить, что любые сигналы подобного рода не являются «обязательством» и могут сильно отклоняться от базового сценария Банка России.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
