Дальнейшее ускорение недельного роста цен, которое уже привело к подъему годовой инфляции выше верхней границы прогноза ЦБ на этот год, спровоцировало вчера новую волну распродаж на долговом рынке. Начавшаяся в среду коррекция не удалась, и ОФЗ откатились к новым минимумам, причем оборот торгов вновь вырос.
Рынок постепенно начинает учитывать в котировках возможность повышения ключевой ставки на 100 б.п. на заседании в декабре.
Изменения же формы суверенной кривой не происходит, пик доходности приходится на выпуски со сроком погашения 3–4 года и составляет около 8,4%. Короткий участок кривой пока торгуется с меньшей премией к ключевой ставке, годовой бенчмарк ОФЗ 26209 (погашение в июле 2022 г.) вчера предлагал доходность 7,84%. Дальний участок также пока в меньшей степени реагирует на ожидания более существенного повышения ключевой ставки, он скорее ориентируется на ее долгосрочный уровень. Уровень доходности здесь лишь незначительно превышает 8,1%.
В более отдаленной перспективе нас беспокоит, что рынок начинает отражать в котировках линкеров более высокий уровень инфляции на горизонте до восьми лет.
Так, еще в конце сентября средняя инфляция на периоде до 2030 г. ожидалась инвесторами на уровне 4,3%, сейчас же этот показатель перевалил через отметку 5%.
Наибольшая торговая активность вчера была зафиксирована в двух бумагах с погашением в 2031 г. – в ОФЗ 26235 и бенчмарке 26239, а также в пятнадцатилетнем индикативном выпуске ОФЗ 26240. Все три выпуска потеряли по итогам дня около 1% от номинала, доходность у ОФЗ 26235 составила 8,16% (плюс 19 б.п. за день), у ОФЗ 26239 – 8,17% (плюс 13 б.п.), у ОФЗ 26240 – 8,13% (плюс 13 б.п.).
На среднем участке суверенной кривой объем торгов был распределен более или менее равномерно по большому количеству выпусков, ярко выраженных лидеров по активности выделить сложно. Здесь рост доходности составил около 20 б.п. Мы полагаем, что средний участок суверенной кривой останется под давлением, на длинном же участке ждем стабилизации и, возможно, даже попытку коррекции.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
