Нужно осмотреться: что не учитывает рынок в котировках нефти

В понедельник на большинстве мировых рынков наблюдалась положительная динамика после обвала пятницы. Российские индексы выросли вместе с подъемом сырьевых площадок. В рамках отскока лучше остальных выглядели наиболее тяжеловесные акции: Газпром, Сбербанк, Лукойл и Роснефть. Обороты были выше средних, в бумагах индекса наторговали на 141 млрд руб.

В целом среднесрочный фундаментальный взгляд на российские акции положительный, если удастся избежать негативного варианта развития событий в связи с новыми штаммами. При этом геополитические риски, вероятно, отойдут на второй план. Возможно, даже удастся отыграть часть геополитического дисконта, который был заложен в цены в ноябре. В этом плане ожидаемые до конца года переговоры президентов США и России — позитивный фактор.

По индексу МосБиржи уровни около 3760–3780 п. остаются ближайшей сильной зоной технической поддержки. Спуск в эту область при прочих равных можно рассматривать в качестве повода для наращивания позиций. Ближайший потенциал для отскока — это область 3970–4035 п.

Фьючерсы на нефть Brent выросли на 2,2%, и это можно назвать скромным результатом. В моменте рост составлял более 5%, но после комментариев крупных нефтепроизводителей ажиотажный спрос был сбит. В частности, СМИ сообщили, что Саудовская Аравия не испытывает беспокойства по поводу влияния омикрон-штамма на энергетический рынок. Об этом заявил министр энергетики страны Абдель Азиз бен Сальман Аль Сауд. В то же время вице-премьер Александр Новак также сообщил, что Россия пока не видит необходимости в принятии срочных мер ОПЕК+ из-за появления нового штамма.

В связи с этим растут шансы, что страны ОПЕК+ пока не будут учитывать новые вводные и на предстоящем заседании 2 декабря примут решение о подтверждении планового повышения добычи нефти еще на 400 тыс. б/с. Реакция котировок Brent на подобный шаг, вероятно, в моменте будет негативной, особенно с учетом анонсированного распечатывания стратегических резервов США и ряда других стран.

Что касается технической картины по Brent, то в данный момент зона сопротивления в рамках начавшегося отскока сместилась в область $77–78. Во вторник с утра нефтяные фьючерсы умеренно растут. Тем не менее пока нет уверенности в завершенности фазы снижения. Снизу более-менее сильный диапазон поддержки находится в районе $70–71.

Риски тестирования этих рубежей все еще сохраняются, особенно с учетом рыночной недооценки возобновления переговоров по ядерной сделке с Ираном. Этот момент явно не заложен в цену. При снятии санкций с Тегерана в будущем на рынок поступят как минимум лишние 1–1,5 млн б/с.

Российский рубль вчера выглядел сильно. Курс USD/RUB вернулся к 74,6. В среднесрочной перспективе при сохранении текущих нефтяных котировок ожидаем курс чуть ниже сегодняшних значений. Поддержку способны оказывать факторы относительно высоких реальных процентных ставок, жесткой политики ЦБ РФ, а также показатели торгового баланса. Кроме того, возможно замедление рублевой инфляции уже в ближайшие месяцы.

На долговом рынке наблюдаются попытки разворота тренда. Индекс гособлигаций (RGBI) вчера вырос на 0,7%, продолжив отскок от трехлетних минимумов. На мой взгляд, быстрого V-образного движения здесь сложно ожидать. Скорее всего, восстановление будет происходить очень медленно, а сейчас в ОФЗ мы видим лишь временный всплеск спроса на фоне накопленной перепроданности. На рынке корпоративных облигаций столь сильного отскока пока еще не наблюдается. Ключевым фактором для позитивной динамики бондов должны стать четкие признаки замедления инфляции в стране — внимательно будем следить за недельной статистикой по средам.