Индекс доллара способен обновить установленный в ноябре максимум

Валюты стран G10

В четверг в первой половине дня индекс доллара снижался в основном из-за давления со стороны укреплявшегося евро. Спрос на единую валюту отражал распродажу европейских акций, которые негативно отреагировали на то, что Германия ввела строгие ограничения для невакцинированных граждан в надежде стабилизировать всплеск новых случаев заражения.

Однако в ходе американской сессии четверга аппетит инвесторов к риску восстановился. На фоне позитивной динамики Wall Street росли доходности казначейских облигаций, которые оказали поддержку доллару. Позитивные настроения инвесторов мы связываем с новостью от Novavax: компания сообщила, что разрабатывает вакцину специально против омикрон-штамма и параллельно проверяет свою уже имеющуюся вакцину на предмет эффективности против нового варианта. Лабораторная оценка новой вакцины начнется в течение нескольких недель.

Также поддержку доллару оказали ястребиные комментарии чиновников Федрезерва. Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэли заявила, что, возможно, пришло время начать разрабатывать план повышения процентных ставок для решения проблемы с инфляцией. Глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин подчеркнул, что поддерживает нормализацию денежно-кредитной политики в том виде, как это сейчас происходит. А накануне глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер сообщила, что поддерживает полное сворачивание стимулов в конце первого квартала или в начале второго квартала 2022 года.

Утром в пятницу, 3 декабря доллар укреплялся против всех большинства валют Большой десятки, но оставался стабильным к иене и франку — коллегам по защитному статусу. Теперь в фокусе рынка публикация отчета по рынку труда в США за ноябрь. Релиз будет опубликован в 16:30 мск. Как ожидается, экономика США в последнем месяце осени создала 550 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. При этом уровень безработицы должен снизиться с 4,6% до 4,5%.

На наш взгляд, фактические цифры отчета по занятости нужно рассматривать с позиции влияния на рынки вместе с цифрами по потребительской инфляции за ноябрь, которые будут опубликованы ровно через неделю — 10 декабря. Мы видим высокий риск того, что данные по занятости могут превзойти консенсус-оценки экономистов, на фоне улучшения коронавирусной обстановки в ноябре (омикрон еще не оказывал своего влияния). При этом инфляция через неделю может продемонстрировать новые высоты (прогнозируется +6,7% г/г в ноябре после +6,2% г/г в октябре). Комбинация высоких темпов роста занятости и инфляции — аргумент не только в пользу ускоренного сокращения стимулов, но и в пользу более скорого повышения ставок, хотя здесь уже необходимо отслеживать влияние омикрон-штамма в ближайшие месяцы. Пока ситуация мало поддается прогнозированию.

Мы по-прежнему конструктивно смотрим на валюту США, считая, что у индекса доллара есть возможность обновить установленный недавно на уровне 96,94 п. 16-месячный максимум.

Рубль и другие валюты Emerging Markets

11 из 24 валют Emerging Markets укрепились к доллару в четверг.

Турецкая лира в четверг подешевела к доллару на 3,2% и стала лидером снижения среди всех валют развивающихся рынков. Президент Реджеп Тайип Эрдоган уволил министра финансов Турции, обнажив разногласия в его администрации по поводу серии агрессивных снижений ставки, ослабивших валюту. Уволенный Лютфи Эльван был последним высокопоставленным чиновником, который был сторонником ортодоксальной денежно-кредитной политики. Он занимал свой пост чуть более 12 месяцев. Его сменит Нуреддин Небати.

Глава ЦБ Турции в четверг сигнализировал о том, что агрессивное снижение ставок, вероятно, приостановится в январе, но в декабре ставки будут снижены.

При этом агентство S&P Global Ratings заявило, что Турция рискует еще сильнее подорвать доверие к лире, используя «заемные» резервы для защиты курса национальной валюты, а недавние события формируют риск пересмотра кредитного рейтинга суверенного долга. Большая часть валютных резервов ЦБ косвенно заимствована у населения через резервные требования под залог депозитов в валюту и золоте или через своп-линии.

Российский рубль (+0,8%) по итогам четверга попал в тройку лидеров роста к доллару среди валют развивающихся рынков. По темпам роста рубль опережали только мексиканское песо (+1,15%) и колумбийское песо (+0,85%).

Цены на нефть продемонстрировали высокую волатильность накануне: утром росли перед решением ОПЕК+. Затем падали, поскольку Картель и его союзники решили придерживаться запланированного повышения добычи нефти на 400 тыс. баррелей в сутки в январе, а слухи о том, что ОПЕК+ может взять паузу и повременить с повышением добычи в январе — не оправдались. Однако в пресс-релизе ОПЕК была сделана одна необычная оговорка. Согласно тексту, заседание остается открытым и будет продолжено в ожидании дальнейшего развития пандемии. Это означает, что министры ОПЕК+, которые собираются ежемесячно, могут в еще более короткие сроки, если того потребует ситуация, принять решение о сокращении или увеличении добычи. Для этого не нужно будет дожидаться января. На этом фоне нефтяные котировки вернулись к росту и Brent завершила день на позитивной ноте.

Однако российская валюта сейчас держит в фокусе геополитический фактор, поскольку накануне Президент России Владимир Путин выразил желание начать переговоры с США и НАТО о юридических гарантиях, которые бы исключали продвижение Североатлантического альянса на восток.

В четверг в СМИ со ссылкой на замглавы МИД РФ Сергея Рябкова появилась информация о том, что в ближайшие дни может состояться «контакт» лидеров России и США. Хотя подчеркивалось, что окончательная дата еще не согласована, рынок позитивно воспринял эту информацию, поскольку Госсекретарь США Энтони Блинкен также сказал, что Джо Байден и Владимир Путин могут поговорить напрямую в ближайшем будущем.

С учетом того, что обе стороны явно очень активно собирают в свои руки «козырей перед предстоящей партией», встреча двух лидеров, действительно, должна состояться очень скоро. Один из свежих «козырей» США — введение санкций против 12 белорусских организаций и 20 физлиц Республики Беларусь. Также Минфин США выпустил директиву, которая запрещает гражданам США покупать новые белорусские облигации со сроком погашения более 90 дней. Теперь американские санкции запрещают транзакции с белорусской калийной компанией Agrorozkvit, а Великобритания заморозила активы» Беларуськалия».

Инфляционная ситуация в России подразумевает агрессивные действия ЦБ в декабре. Годовая инфляция ускорилась до почти шестилетнего пика 8,38% в конце ноября, а Президент РФ накануне заявил, что инфляция является серьезной проблемой, особенно для людей с низкими доходами, и призвал к упреждающим мерам. Банк России 17 декабря может повысить ключевую ставку на 50–75 б.п., но, что более важно, рынок может получить сигнал о том, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики продолжится.