МОСКВА, 20 дек — ПРАЙМ / Dow Jones. Несмотря на быстрое распространение омикрон-штамма коронавируса в мире и введение карантинных мер, центральные банки не смягчают денежно-кредитную политику, чтобы поддержать свои экономики, как они делали это в начале пандемии, а приближаются к сворачиванию стимулирования и повышению процентных ставок.
Это отражает новое понимание руководителями центральных банков воздействия пандемии на экономику. Теперь они осознают, что увеличение числа случаев заражения Covid-19 может не только сдерживать рост экономики, но и обусловить более продолжительный период высокой инфляции.
На прошлой неделе ФРС, Банк Англии и ЕЦБ, реагируя на высокую инфляцию, обозначили движение в сторону ужесточения политики.
В начале 2020 года, когда пандемия впервые широко распространилась, власти стран ввели локдауны. Расходы потребителей резко сократились, наниматели увольняли работников, и потребительские цены снижались.
Через несколько месяцев рост продаж в интернете и числа работающих удаленно людей обусловили быстрое восстановление многих развитых экономик. В этом году, благодаря массовой вакцинации, восстановление продолжается.
Сейчас опять наблюдается рост числа случаев заражения, но он меньше воздействует на расходы и создание рабочих мест. Вместе с тем он создает угрозу более продолжительных проблем в цепях поставок и повышенной инфляции.
"На ранних стадиях пандемии мы наблюдали, что спрос сокращался намного больше, чем предложение, и это обусловило дефляцию, особенно в результате строгих локдаунов", — сказал экономист Capital Economics Пол Эшворт.
По его словам, теперь, когда власти не намерены вводить строгие карантинные меры, ситуация повернулась в противоположную сторону.
"Вероятно, удар по предложению будут сильнее, чем по спросу, и ситуация станет инфляционной, а не дефляционной", — добавил он.
Ученые пока не все знают об омикрон-штамме. Пока, похоже, он распространяется быстрее, чем предыдущие штаммы, может обходить иммунитет, полученный при вакцинации или перенесенной болезни, но симптомы заражения им менее тяжелы.
На пресс-конференции по итогам заседания ФРС 15 декабря ее председатель Джером Пауэлл сказал, что "с каждой новой волной люди учатся жить и этим…". По его словам, "чем больше людей будет привито, тем меньше будет воздействие на экономику".
Например, когда в первые два месяца пандемии в прошлом году число ежедневных случаев заражения в США достигло пика выше 31 000 и власти ввели локдауны, это обернулось сокращением ВВП в годовом исчислении на 31,2%. В 1-м квартале 2021 года число случаев достигло пика на уровне 250 000, но экономика выросла на 6,3%.
С каждой волной власти вводят все более мягкие ограничения. Более того, многие работники и компании адаптировалось к вспышкам заболеваемости, например, посредством перехода на удаленную работу.
Тем не менее экономисты и инвесторы ожидают, что омикрон-штамм окажет негативное воздействие на рост экономики, особенно за счет ограничений на международные поездки. В последние дни в нескольких европейских странах вновь были ведены ограничения на активность. Экономисты Pantheon Macroeconomics понизили прогноз роста ВВП США в 1-м квартале в годовом исчислении до 3% с 5%, но считают, что замедление в основном будет компенсировано ускорением в последующие кварталы.
Воздействие Covid-19 на рост экономики ослабло, а ее воздействие на инфляцию развернулось и стало повышательным. Пандемия заставила потребителей меньше тратить на услуги, требующие контактов с другими людьми, но они стали покупать больше товаров длительного пользования. Закрытие предприятий и портов в Китае ограничило импорт в США. Боязнь заразиться удерживает людей дома, что приводит к дефициту рабочей силы и росту зарплат. По данным опроса, проведенного в начале сентября, когда волна распространения дельта-штамма достигла максимума, около 3,2 млн американцев не работают, потому что боятся заболеть. До этой волны таких людей было 2,8 млн.
В пятницу экономисты Goldman Sachs повысили прогноз базовой инфляции в США в июне 2022 года до 3,4% с 3,25%, учитывая вероятность закрытия промышленных предприятий в Азии и ускорение темпа роста цен на жилье.
В ноябре по сравнению с ноябрем прошлого года потребительские цены в США выросли на 6,8%, и этот рост был самым сильным почти за четыре десятилетия. Руководители ФРС просигнализировали том, что могут завершить программу покупки активов в марте, и опубликовали прогнозы, согласно которым к концу 2022 года они три раза повысят ключевую процентную ставку на три четверти процентного пункта.
Обеспокоенность руководителей центрального банка тем, что распространение омикрон-штамма может усилить повышательное давление на инфляцию, нарастает.
"Мы не знаем, усилит ли омикрон дефицит трудовых ресурсов и проблемы со снабжением, а также инфляционное давление", — сказал в пятницу управляющий ФРС Кристофер Уоллер.
Такой поворот мышления руководителей центрального банка происходит уже несколько месяцев. В ноябре Пауэлл сказал, выступая в конгрессе, что связанные с омикрон-штаммом опасения "могут негативно повлиять на желание людей работать не удаленно, а это может замедлить прогресс на рынке труда и усилить проблемы в цепях поставок".
В этом случае ФРС, возможно, будет вынуждена повышать ставки быстрее, чем ожидается, сказал экономист Nomura Securities Роберт Дент, который ожидает, что в следующем году ставки будут повышены четыре раза.
"Они (руководители центрального банка) знают, что это инфляционное явление, причем инфляция ускорялась еще до омикрон-штамма, а он еще больше усиливает их склонность к ужесточению политики", — сказал Дент.
В Великобритании омикрон-штамм спровоцировал рост числа случаев заражения до рекордных максимумов, и правительство ввело правила, которые требуют предъявлять доказательство вакцинации при посещении ночных клубов и некоторых других мест, но эти ограничения менее строги, чем те, которые действовали при предыдущих вспышках. Вместе с тем Банк Англии, реагируя на ускорение инфляции, впервые с начала пандемии повысил ключевую процентную ставку.
"Накопленный с марта 2020 года опыт показывает, что каждая следующая волна Covid оказывает на ВВП меньшее воздействие, чем предыдущая, но пока сложно сказать, будет ли так и на этот раз", — говорится в заявлении центрального банка.
Ранее в Банке Англии полагали, что сокращение числа случаев заражения ослабит повышательное давление на цену товаров, поскольку потребители будут больше тратить на услуги. С очередным введением карантинных мер "такое изменение баланса, вероятно, будет отсрочено, и инфляционное давление в мире сохранится дольше", сказано в протоколах заседания центрального банка. "Нулевая толерантность к Covid в Китае может спровоцировать возобновление перебоев в работе китайских промышленных предприятий и портов, что повлияет на транспортные расходы", — отметили руководители Банка Англии.
На этом фоне общий спрос, особенно на услуги, может ослабнуть, поэтому пока непонятно, каким будет чистое воздействие на инфляцию, добавили в центральном банке.
Руководители ЕЦБ также считают, что воздействие нового штамма будет намного менее сильным, чем первой волны. В четверг они объявили о намерении завершить чрезвычайную программу покупки активов (РЕРР), целью которой было компенсировать некоторые негативные последствия пандемии.
Вместе с тем президент ЕЦБ Кристин Лагард сказала на пресс-конференции по итогам заседания, что будет пристально наблюдать за воздействием омикрон-штамма на предложение.
"Баланс между инфляционным и дефляционным воздействием омикрон-штамма пока остается неизвестным", — сказала она.
— Авторы David Harrison, david.harrison@wsj.com и Paul Hannon, paul.hannon@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam@1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
