Подъем рынка акций приостановится

Высокие сырьевые цены вчера продолжили оказывать поддержку нашему рынку акций. Кроме того, положительная динамика наблюдалась на фондовых площадках Европы и США. В результате индекс МосБиржи поступательно восстанавливался, чему в первую очередь способствовал рост топовых нефтяных фишек. В центре внимания бумаги Лукойла и Роснефти, прибавившие по 2%.

Общий подъем нашего рынка мог бы быть более существенным, однако пока он сдерживается фактором геополитики. Во вторник прошли переговоры в формате Россия — НАТО. По их итогам генеральный секретарь альянса Йенс Столтенберг отметил, что у НАТО с Россией есть серьезные разногласия, но их обсуждение — это уже хорошо. Сегодня консультации на тему безопасности в Европе планируется продолжить по линии ОБСЕ.

Угрозы санкциями. Пока проходят переговоры, американские сенаторы предложили проект санкций в отношении российского президента и ряда высокопоставленных чиновников в случае гипотетического обострения ситуации вокруг Украины. Также в проекте предусмотрен запрет на операции с госдолгом России, ограничения для банковского сектора и газопровода "Северный поток-2", отключение от системы международных платежей SWIFT.

Ранее в СМИ эта тема уже поднималась. Потенциальные санкции пока выступают лишь угрозой. Ранее замглавы МИДа Сергей Рябков отмечал, что никаких планов и намерений напасть на Украину нет и быть не может. Поэтому можно надеяться, что инициатива по новым ограничениям останется лишь на бумаге. При этом постоянная поддержка темы потенциальных санкций в СМИ создает не самый благоприятный фон для притока нерезидентов в российские бумаги. Впрочем, до сих пор все геополитические просадки нашего рынка постепенно переваривались и выкупались.

Увеличение объема покупок валюты. Банк России с 14 января по 4 февраля купит валюту и золото в рамках бюджетного правила на 585,9 млрд руб., сообщил Минфин РФ. Итоговая сумма предполагает, что ежедневный объем покупок валюты вырастет на 60,5% и составит 36,6 млрд руб. Это рекордный уровень в рамках бюджетного правила.

Таким образом, в январе можно ожидать заметного роста давления на рубль. Отчасти этот эффект будет компенсирован высокими ценами на нефть, но все равно курс может остаться относительно высоким. При этом снижения пары ниже 72-73 с таким объемом операций Минфина ждать не приходится. Однако уже в феврале объемы ежедневных покупок должны снизиться. При стабильном внешнем фоне это будет располагать к укреплению рубля.

Цены на нефть Brent выросли на 1,1%. Статистика от Управления энергетической информации Минэнерго США поддержала эту тенденцию. Запасы сырой нефти в стране за неделю вновь снизились: на 4,55 млн барр. (прогноз —1,9 млн барр.). Они постепенно приближаются к минимальному уровню с 2018 г. В это же время запасы бензина подскочили на 8 млн барр., что косвенно указывается на недостаточность спроса на нефтепродукты. При этом добыча в США снизилась с 11,8 до 11,7 млн б/с.

Текущий подъем нефтяных котировок выглядит локально избыточным, и скорость движения наверх может замедлиться в ближайшей перспективе. Фьючерсам Brent уже удалось отыграть почти всю просадку октября-декабря. Дополнительным фактором для разгона сырьевых цен стала слабость американского доллара. Во вторник индекс доллара (DXY) опустился до минимумов за два месяца на фоне рекордной инфляции в США.

Впрочем, рублю это не помогло. Несмотря на рост Brent и общемировой спад доллара, курс USD/RUB в среду вырос с 74,4 до 74,7. Причины такой слабости рубля две: геополитика и ожидания значительных покупок со стороны Банка России в ближайшие три недели, о чем выше уже писали.

Рост курса USD/RUB в целом положительно сказывается на рублевой стоимости акций экспортеров, так что в сложившихся условиях они могут показывать более сильную динамику (нефтегазовый сектор, майнинг, химики). Но конкретно сегодня внешний фон с утра не располагает к уверенному продолжению подъема индекса МосБиржи. Допускаем даже некоторое снижение, учитывая рост уровня неопределенности, связанного с геополитикой.

Инфляция в России с 1 по 10 января ускорилась, составив 0,56%. Увеличение темпов роста в начале января ожидаемо, как из-за более длительного периода мониторинга, так и по причине традиционной индексации некоторых тарифов. Однако в этом году сезонное ускорение оказалось сильнее, чем в начале 2021 г.

Годовая инфляция к 10 января выросла до 8,61% с 8,39% на конец декабря. Таким образом, показатель обновил шестилетний максимум, не оправдав надежды на прохождение инфляционного пика в ноябре-декабре. Если в ближайшие недели не произойдет качественного замедления темпов роста цен, то Банк России наверняка поднимет ключевую ставку на следующем заседании 11 февраля. Базовым вариантом становится сценарий ее повышения с 8,5 до 9%.

Рынок облигаций уже начал закладывать этот вариант в котировки. Так, индекс ОФЗ (RGBI) снижается четыре сессии подряд, приблизившись к минимальному уровню с 2018 г.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра умеренно негативный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в среду остались примерно на тех же уровнях. Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 падает на 0,15%, нефть Brent в минусе на 0,25 и находится около уровня $84,5.