МОСКВА, 5 апр — ПРАЙМ, Елена Гуринович. Соединенные Штаты могут не выдать разрешение на проведение выплат по суверенному долгу России в долларах. Речь идет о двух выпусках еврооблигаций на сумму 117,2 миллиона долларов, платежи по которым должны были состояться в марте. Агентство "Прайм" опросило экспертов и выяснило, может ли Россия рассчитаться по таким долгам в рублях, к чему это приведет и какие компании последуют примеру властей.
Агентство Рейтер со ссылкой на представителя минфина США сообщило, что американское ведомство не намерено давать России разрешения на проведение долларовых платежей по суверенному долгу в американских банках.
В ответ на это представители российских ведомств заявили, что Россия может выплатить долги в рублях. "Если кредиторы хотят получить свои деньги, они могут получить их в рублевом эквиваленте", — сказал член бюджетного комитета Совета Федерации Василий Иконников.
ПО КОМ ЗВОНИТ МИНФИН США
"Это многофакторная проблема. Ранее США разрешали выплаты по госдолгу из средств, заблокированных ЗВР", — объяснил агентству исполнительный директор Департамента рынка капиталов ИК "УНИВЕР Капитал" Артем Тузов и добавил, что до граждан РФ эти выплаты не доходили.
Теперь же запрет со стороны США в первую очередь ударит по нерезидентам РФ, так как с российскими держателями евробондов всегда можно рассчитаться в рублях по рыночному курсу. Такую ситуацию уже наблюдали в апреле: Минфин провел выкуп евробондов за рубли, и россияне получили свои деньги.
"Но иностранные инвесторы остались без денег, поскольку США заблокировали выплаты из ЗВР", — отметил Тузов.
В результате российскому Минфину остается только платить всем, в том числе и нерезидентам, в рублях. А это, прогнозирует собеседник агентства, может обернуться многолетними судебными тяжбами.
В свою очередь начальник отдела анализа долгового рынка "Открытие Инвестиции" Владимир Малиновский напоминает, что Россия изначально закладывала рассчитываться с контрагентами рублями в случае, если платежка Минфина на перечисление средств для погашения суверенных еврооблигаций не будет принята иностранными банками-контрагентами.
Такая схема рассматривалась еще в самом начале обсуждения проблемы обслуживания внешнего российского госдолга в условиях санкций. Согласно указу президента, держателям еврооблигаций должны быть открыты рублевые счета, на которые будут перечислены средства. "Российские и зарубежные инвесторы "дружественных стран" смогут использовать эти деньги по своему усмотрению; средства инвесторов недружественных стран могут быть заморожены до изменения геополитической ситуации и решение по каждому конкретному случаю будет рассматривать спецкомиссия при Минфине", — напомнил он.
ВОПРОС ТРАКТОВКИ
Как будет трактоваться выплата по еврооблигациям в рублях, считает Малиновский, зависит от стороны конфликта: Минфин России заявит о полном исполнении своих обязательств, а на Западе могут объявить дефолт по формальному признаку незачисления средств в валюте займа на счета держателей.
"На мой взгляд, своим решением запретить использование замороженных золотовалютных резервов Россию всеми силами толкают на путь объявления дефолта по внешнему долгу, так как вариант, по которому российское ведомство для выплат будет использовать находящиеся внутри страны доллары или поступления валютных средств по текущим экспортным контрактам, очень маловероятен", — прогнозирует он.
РЕПУТАЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ
Что касается репутации России как заемщика на внешнем рынке, то она, напоминает Тузов, еще с 2014 года подвергалась сомнению международными рейтинговыми агентствами. "Но текущая ситуация еще более сомнительна", — сетует он и добавляет, что не дают возможности платить надежному заемщику исключительно внешние ограничения. Это не вопрос фактической неспособности: у России достаточно денег. "Это разрушение мировой финансовой системы, руками людей, которые десятки лет сами ее и создавали", — добавляет специалист.
Однако представитель "Открытия инвестиций" считает, что для России репутационные издержки станут несущественными и "утонут" в том море негатива, который сейчас вывалился на страну.
"Потери от объявления формального дефолта в условиях, когда против страны введены беспрецедентные в мировом масштабе санкции, а замороженной оказалась как минимум половина ее золотовалютных резервов, и при этом страна заявляет, что, несмотря на это, готова продолжать платить по долгам так, как все еще может — в местной валюте, на мой взгляд, будут несущественными", — рассуждает Малиновский.
ЗАПАХ ДЕФОЛТА
По мнению представителя "УНИВЕР Капитала", в сложившейся ситуации технический дефолт по долгам неизбежен. Но все инвесторы, кто захочет получить свои средства, смогут это сделать, прогнозирует он и добавляет, что это станет вопросом времени и юридических усилий, которые затратят игроки.
Малиновский считает, что Россию всеми силами толкают на путь объявления дефолта по внешнему долгу, в том числе новый запрет со стороны США играет именно на это.
Как события будут развиваться дальше? В случае объявления дефолта по любому выпуску государственных еврооблигаций сработает положение о кросс-дефолте и держатели остальных российских суверенных еврооблигаций (общий объем займов в обращении на 1 февраля 2022 года насчитывал эквивалент 39 млрд долларов) получат право требовать их досрочного погашения. "Я не думаю, что российское правительство признает правомерность таких требований и, скорее всего, откажется их удовлетворять. Возможно, это, в свою очередь, станет для инвесторов поводом обратиться в суд", — рассуждает эксперт "Открытия".
Если же говорить о выплатах по купонам российского бизнеса, номинированных в долларах и евро, то, прогнозирует Тузов, скорее всего, корпорации пойдут по пути Минфина и начнут выкупать свои облигации перед погашением за рубли. "А по оставшимся облигациям перечислять средства в долларах", — добавил он.
Но если к выплатам в иностранной валюте будут непреодолимые препятствия, корпорации будут договариваться с кредиторами о вариантах выплат, резюмировал собеседник агентства.
