Конец эпохи лидерства: почему Volkswagen, BMW и Mercedes теряют позиции
Германия теряет автопром: инвестиции уходят, поставщики банкротятся
МОСКВА, 6 ноя – ПРАЙМ. Немецкий автопром переживает не временный спад, а серьезный кризис конкурентоспособности. Volkswagen, BMW и Mercedes сталкиваются с ростом издержек, потерей китайского рынка и технологическим давлением со стороны азиатских производителей. Прежние преимущества немецких брендов больше не гарантируют высокой рентабельности, а перестройка бизнеса требует миллиардных инвестиций.
Одна из главных проблем заключается в высокой себестоимости производства. Дорогая рабочая сила, электроэнергия и логистика делают немецкие заводы менее конкурентоспособными. По данным VDA, 67% автомобильных компаний откладывают, переносят за рубеж или отменяют инвестиции в Германии. Более половины сокращают персонал внутри страны. Фактически промышленность постепенно теряет инвестиционную привлекательность даже для собственных производителей.
Но главный вызов приходит из Китая. BYD, Geely и другие местные бренды конкурируют не только ценой, но и технологиями, батареями, электроникой и программным обеспечением. Они быстрее разрабатывают новые модели и оперативнее реагируют на спрос. Одновременно немецкие концерны теряют позиции на китайском рынке, который долгие годы был одним из ключевых источников прибыли. Продажи BMW в Китае за девять месяцев 2026 года сократились на 22%.
Ситуацию осложняет дорогостоящий переход на электромобили. Производителям приходится одновременно поддерживать традиционный бизнес и инвестировать в новые платформы, батареи и программное обеспечение. При этом электромобильное направление пока не обеспечивает прежней доходности. Volkswagen, например, имеет избыток европейских производственных мощностей более чем на 500 тысяч автомобилей в год. Операционная рентабельность концерна в первом полугодии 2026 года составила 3,8%, тогда как цель на 2030 год установлена на уровне 9%. На инвестиционную программу до 2031 года предусмотрено 135 миллиардов евро.
Кризис распространяется и на поставщиков компонентов. Особенно уязвимы компании, специализирующиеся на деталях для традиционных двигателей и трансмиссий. Они теряют заказы, вынуждены перестраивать производство и привлекать капитал для освоения новых технологий. По данным Atradius, в первом полугодии 2025 года в немецком секторе автомобильных поставщиков произошло 29 крупных банкротств. Schaeffler уже объявила о сокращении 3460 рабочих мест и закрытии пяти европейских предприятий.
Для инвесторов риски сосредоточены не только в крупных автоконцернах, но и в цепочке поставок. У производителей автомобилей есть бренды, глобальные сети и доступ к капиталу, тогда как небольшие поставщики сильнее зависят от заказчиков и долговой нагрузки. При этом потенциальными бенефициарами перестройки могут стать китайские производители электромобилей, азиатские компании аккумуляторного сектора и поставщики автомобильной электроники. Дополнительный спрос получат производители меди, лития и графита, хотя сырьевые рынки остаются подвержены сильным ценовым колебаниям.
Европа пытается защитить собственный рынок пошлинами на китайские электромобили, но протекционизм не решит проблему технологического отставания и высокой себестоимости. Для восстановления конкурентоспособности необходимы ускорение разработок, инвестиции в батареи и программное обеспечение, снижение производственных затрат и поддержка поставщиков.
В ближайшее годы инвесторам стоит внимательно следить за загрузкой заводов, операционной маржой, свободным денежным потоком, капитальными вложениями и банкротствами поставщиков. Немецкий автопром сохранит сильные бренды и инженерные компетенции, но прежняя модель лидерства уже не работает. Главный риск заключается в том, что дешевые акции автоконцернов могут оказаться не недооцененными активами, а отражением структурного снижения будущей прибыли. Рынок автомобилей продолжит расти, но зарабатывать на этом росте будут прежде всего компании, которые быстрее остальных адаптируются к новой технологической реальности.
Одна из главных проблем заключается в высокой себестоимости производства. Дорогая рабочая сила, электроэнергия и логистика делают немецкие заводы менее конкурентоспособными. По данным VDA, 67% автомобильных компаний откладывают, переносят за рубеж или отменяют инвестиции в Германии. Более половины сокращают персонал внутри страны. Фактически промышленность постепенно теряет инвестиционную привлекательность даже для собственных производителей.
Но главный вызов приходит из Китая. BYD, Geely и другие местные бренды конкурируют не только ценой, но и технологиями, батареями, электроникой и программным обеспечением. Они быстрее разрабатывают новые модели и оперативнее реагируют на спрос. Одновременно немецкие концерны теряют позиции на китайском рынке, который долгие годы был одним из ключевых источников прибыли. Продажи BMW в Китае за девять месяцев 2026 года сократились на 22%.
Ситуацию осложняет дорогостоящий переход на электромобили. Производителям приходится одновременно поддерживать традиционный бизнес и инвестировать в новые платформы, батареи и программное обеспечение. При этом электромобильное направление пока не обеспечивает прежней доходности. Volkswagen, например, имеет избыток европейских производственных мощностей более чем на 500 тысяч автомобилей в год. Операционная рентабельность концерна в первом полугодии 2026 года составила 3,8%, тогда как цель на 2030 год установлена на уровне 9%. На инвестиционную программу до 2031 года предусмотрено 135 миллиардов евро.
Кризис распространяется и на поставщиков компонентов. Особенно уязвимы компании, специализирующиеся на деталях для традиционных двигателей и трансмиссий. Они теряют заказы, вынуждены перестраивать производство и привлекать капитал для освоения новых технологий. По данным Atradius, в первом полугодии 2025 года в немецком секторе автомобильных поставщиков произошло 29 крупных банкротств. Schaeffler уже объявила о сокращении 3460 рабочих мест и закрытии пяти европейских предприятий.
Для инвесторов риски сосредоточены не только в крупных автоконцернах, но и в цепочке поставок. У производителей автомобилей есть бренды, глобальные сети и доступ к капиталу, тогда как небольшие поставщики сильнее зависят от заказчиков и долговой нагрузки. При этом потенциальными бенефициарами перестройки могут стать китайские производители электромобилей, азиатские компании аккумуляторного сектора и поставщики автомобильной электроники. Дополнительный спрос получат производители меди, лития и графита, хотя сырьевые рынки остаются подвержены сильным ценовым колебаниям.
Европа пытается защитить собственный рынок пошлинами на китайские электромобили, но протекционизм не решит проблему технологического отставания и высокой себестоимости. Для восстановления конкурентоспособности необходимы ускорение разработок, инвестиции в батареи и программное обеспечение, снижение производственных затрат и поддержка поставщиков.
В ближайшее годы инвесторам стоит внимательно следить за загрузкой заводов, операционной маржой, свободным денежным потоком, капитальными вложениями и банкротствами поставщиков. Немецкий автопром сохранит сильные бренды и инженерные компетенции, но прежняя модель лидерства уже не работает. Главный риск заключается в том, что дешевые акции автоконцернов могут оказаться не недооцененными активами, а отражением структурного снижения будущей прибыли. Рынок автомобилей продолжит расти, но зарабатывать на этом росте будут прежде всего компании, которые быстрее остальных адаптируются к новой технологической реальности.
Автор: Ярослав Кабаков, директор по стратегии ФГ "Финам"
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Подробнее
