МОСКВА, 17 июл – ПРАЙМ, Наталья Карнова. Стремительный рост мирового госдолга вызывает опасения – даже если страны сложат все имеющиеся у них доходы, они не смогут его погасить. Чем это опасно и что будет, когда "все обнулится", читайте в материале "Прайма".
Мировой госдолг растет ускоренными темпами. К такому выводу пришли РИА Новости, проанализировав статистику МВФ и Всемирного банка за 2023 год. Выяснилось, что госдолг вырос на 5,8% до 101 триллиона долларов, а глобальный ВВП – на 4,2% до 105,4 триллиона долларов. Как следствие, размер мирового госдолга достиг 95,8% мирового ВВП против 94,5% годом ранее.
Треть этого долга – без малого 35 триллионов долларов – приходится на США, почти 15 триллионов на Китай, а замыкает тройку лидеров Япония с 10,6 триллиона долларов. Еще у восьми стран объем госдолга превышал 1% мировой экономики. В основном это развитые западные государства.
И это только страновые долги. Еще 100 триллионов долларов – корпоративные, 70-80 – долги домохозяйств. Таким образом, общий долг сейчас достигает примерно 300 триллионов долларов, что составляет около 300% мирового ВВП, подсчитал Алекснадр Зайцев, завсектора международно-экономических исследований ЦКЕМИ НИУ ВШЭ.
Почему страны живут в долг
Такая ситуация начала складываться со времен окончания Второй мировой войны и формирования финансовой системы, основанной на господстве доллара. Пользуясь этим, США начали буквально штамповать долговые обязательства, привлекая деньги в свою экономику. В самом деле, "валюта №1" считалась самой надежной и защищенной от кризисов. Тем же путем, пусть и в меньших масштабах, шли государства Западной Европы: объем их внешних займов резко вырос после перехода на единую валюту.
Очередной всплеск объема госдолга пришелся на пандемию – чтобы поддержать экономику, Запад начал программы количественного смягчения, то есть, запустил печатный станок и на новые деньги скупал активы в собственные резервы. Это привело к рекордным максимумам – более 250% мирового ВВП, а в долларовом выражении – почти 240 триллионов долларов. Затем показатель начал снижаться за счет восстановления экономики и роста инфляции, а также ужесточения денежно-кредитной политики.
"Климатические проблемы и геополитические конфликты вынудили Запад искать дополнительные источники финансирования и влезать в долги перед другими странами, иностранными и интернациональными корпорациями, банками и другими финансовыми организациями, а также физическими лицами", - пояснил Гасан Рамазанов, эксперт Российский центр компетенций и анализа стандартов ОЭСР Президентской академии.
Вообще круг кредиторов достаточно широк. Большая часть заимствований осуществляется посредством выпуска государственных облигаций. В этом случае инвесторами в госдолг являются центральные банки и суверенные фонды других стран, инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, банки, крупные компании нефинансового сектора и частные лица.
Кроме того, госдолг образуется за счет привлечения кредитов международных финансовых организаций (МВФ, Всемирный Банк, Новый банк развития (“банк БРИКС”), региональные банки развития), кредитов других государств и коммерческих банков.
Не по средствам, или Особенности жизни в кредит
Чем выше кредитный рейтинг страны, тем больше долга она может привлечь по низким процентным ставкам. Высокие рейтинги имеют развитые страны – США, Европа, богатые нефтяные монархии. Бедные страны тоже залезают в долги, но ставки для них выше, а кредиторов меньше.
Можно было бы сказать, что все они живут не по средствам – за счет заемных ресурсов обеспечивают себе и своим гражданам развитую экономику и хорошую "социалку".
Но это не совсем верно, полагает доцент экономического факультета РУДН Владимир Григорьев. "Мы ведь считаем совершенно нормальным, когда компания привлекает кредит или размещает облигационный займ, потому что в определённый момент для решения определённых задач нужна концентрация больших денег, которые компания вернёт за счёт будущей прибыли", - приводит он пример.
То же самое относится и к государствам. Если экономика растет быстрее, чем долг, тогда все в порядке. Например, если страна с 4-процентным ростом ВВП занимает под 2% годовых и тратит деньги на развитие, а не на развлечения. По мере дальнейшего роста экономики доля долга в ВПП будет снижаться.
В целом жить при постоянно растущем внешнем долге не так уж плохо, когда ставки в экономике низкие. На выплату процентов, то есть, содержание долга, уходит не так много, при этом новые средства можно вложить с прибылью. Все меняется, когда ставки растут: только в этом году на обслуживание госдолга США (выплату купонов и погашение облигаций в срок) придется потратить более триллиона долларов, подсчитали в Bloomberg. Но правительство продолжает тратить больше, чем получает от налогов и сборов.
Россия: без долгов хорошо, но есть одно "но"
Россия занимает в списке должников 28-е место с 321,3 миллиарда долларов или 0,3% мировой экономики. При этом наш госдолг за год уменьшился на 12%. Это объясняется трудностями с внешними займами в условиях санкций и погашением прежних обязательств.
С одной стороны, жить, когда никому не должен, хорошо. Только за 2023 год рубль подешевел на треть, а чем он слабее, тем больше платить по валютным долгам. Кроме того, кредиторы могут использовать их для давления.
С другой, сложности с привлечением внешних займов не дают возможности получать значимые средства для развития экономики, импортозамещения, реализации нацпроектов. Приходится искать длинные деньги внутри страны, но и с внутренним инвестированием не все гладко. Новый виток большой приватизации заглох, не начавшись – как выяснилось, большинство интересных предприятий стратегические, то есть, не могут быть так легко распроданы. По другим не складывается подходящая рыночная конъюнктура.
В итоге за первое полугодие российский бюджет получил от приватизации лишь 11 миллиардов рублей. Ранее глава Минфина Антон Силуанов говорил, что нужно не менее 100 миллиардов рублей.
Вложения в ОФЗ (облигации федерального займа – вариант для инвесторов) сейчас по доходности сопоставимы с банковскими вкладами, поэтому не так популярны, как могли бы. В результате Минфин во втором квартале разместил ОФЗ на 505 миллиардов рублей, выполнив план на 50%.
Бродит призрак дефолта: кому должен – всем прощаю
Но вернемся к тому, что любой долг чреват рисками неуплаты или просрочки. Госдолг не является исключением. Что будет, если платить откажутся?
Обычно это делают за счет доходов государств-должников и новых заимствований. Что будет, например, если инвесторы перестанут финансировать американскую экономику? Из-за заморозки российских резервов многие готовы диверсифицировать риски, вкладываясь в другие рынки.
Тогда случится дефолт, то есть, невыполнение договора займа. Последствия зависят от размера пошатнувшейся экономики. Например, Аргентина сейчас уверенно идёт к очередному дефолту в своей истории. Это достаточно крупная экономика, но мировая финансовая система вряд ли серьезно пострадает. Дефолт маленьких и слабых экономик вообще никто, кроме профессионалов, не заметит (так было, например, со Шри-Ланкой в 2022 году).
Другое дело - крупнейшие заёмщики, как США, Китай и Япония. "Американской экономике необходимо что-то делать с долгом. Ведь в какой-то момент появятся альтернативные способы размещения средств, такие как облигации или надежные активы в юанях, и часть инвесторов может переключиться с казначейских облигаций США на китайские или индийские облигации", - предупреждает Зайцев.
По его мнению, если инвесторы потеряют доверие к доллару, возможно резкое переключение на новую резервную валюту, например, юань или другой финансовый актив. Обесценение доллара по отношению к другим валютам, как и обесценение евро, может привести к высокой инфляции в США, еврозоне и мире в целом.
В случае с главным заемщиком – США - даже не дефолт, а просто снижение возможностей обслуживать долг и попытка его реструктуризации может привести к обвалу финансовых рынков, причём более масштабному, чем во время Великой Депрессии. Это неизбежно приведет к резкому замедлению экономического роста всех государств и прекращению инвестиций как от иностранных, так и от отечественных инвесторов.
Возможен и гипотетический вариант, что платить откажутся все должники, сочтя бремя непосильным. Пока такого не было даже после двух мировых войн XX века. Ничего исключать нельзя, но и в этом случае долги вряд ли обнулятся и всем все простят, уверен Григорьев.
"Крупные игроки, особенно с большим военным потенциалом, скорее всего, договорятся о хотя бы частичном учёте интересов друг друга и выстраивании новой системы отношений. Ну, а мелкие окажутся в аутсайдерах, их интересы едва ли кто-то будет учитывать и долги им едва ли простят, во всяком случае просто так, и им просто станет сложнее выживать", - заключил он.