Дивиденды "Э.ОН Россия" станут самыми высокими в отрасли

E.ON опубликовал консолидированную отчетность по итогам 2013 г. Компания является материнской для российской электрогенерирующей компании Э.ОН Россия. В отчетности были раскрыты основные финансовые показатели и для российской компании. Ориентир по выручке составляет 78,76 млрд руб.,.что на 5% выше прошлогоднего результата. Показатель EBITDA остался на уровне 2012 г. – 29,01 млрд руб. Увеличение выручки было связано в основном с ростом цен на рынке на сутки вперед в первой ценовой зоне. Однако этот рост был нивелирован падением выработки электроэнергии на 1,88% на фоне общего падения потребления электроэнергии по России и ростом цен на газ во втором полугодии 2013 г. Также в отчете компании было сказано о получении чистой прибыли (в отчете фигурирует как profit transfer) от Э.ОН Россия в размере 337 млн евро. После конвертации суммы в рубли с учетом доли владения в 83,73% получается, что чистая прибыль российского генератора составит порядка 17 млрд руб.

Наши прогнозы оказались чуть более оптимистичными по выручке и EBITDA (80,12 млрд руб. и 30,1 млрд руб. соответственно) и совпали по чистой прибыли. В отчете немецкой компании также было сказано о сохранении дивидендных выплат в размере 50-60% от чистой прибыли. По нашим подсчетам, дивиденды составят 0,162-0,135 руб. на акцию с доходностью в 6,7-8% соответственно. Мы считаем, что акции компании имеют потенциал роста не только в связи с тем, что бумаги не вернулись на уровень, предшествующий падению всего российского фондового рынка в начале марта, но и в связи с предстоящими дивидендами, которые станут самими весомыми в отрасли.