Нефть по 125 долларов. Итоги 2021 и прогноз на 2022

На рубеже 2020-го и уходящего года на нефтяном рынке образовался дефицит предложения, обусловленный действием соглашения ОПЕК+ об ограничении добычи. В результате уже в начале 2021-го цена на нефть превысила $50 за баррель. При этом в российский бюджет была заложена стоимость Urals на уровне $45. Благодаря позитивной для энергоносителей рыночной конъюнктуре страны — экспортеры нефти получили возможность постепенно наращивать ее добычу.

К июльскому заседанию участников сделки ОПЕК+ Brent котировалась по $73 за баррель, поэтому лимиты производства было решено увеличивать на 400 тыс. баррелей в сутки ежемесячно. Само соглашение об ограничении добычи было продлено до конца 2022 года. Реагируя на эти решения, нефть в течение следующего месяца подешевела до $65. Между тем дефицит предложения, который в августе составлял 1,5 млн баррелей в сутки, превысил 2 млн баррелей в четвертом квартале, что стимулировало рост цены на нефть. В октябре она достигла годового максимума на отметке $86,7.

Распространение омикрон-штамма COVID-19 вновь усилило опасения по поводу ситуации со спросом на углеводородное сырье. Это привело к коррекции нефтяных цен в диапазон $73–76 за баррель. Впрочем, на декабрьском заседании ОПЕК+ договоренности по наращиванию объемов в первом месяце 2022-го были оставлены без изменений.  

В конце года наблюдается постепенное восстановление спроса на нефть, притом что ее запасы ниже среднего за пять лет объема. Давление фактора пандемии постепенно слабеет, хотя связанная с ней неопределенность сохраняется. Высокие цены служат основанием для увеличения добычи нефти. Соответствующий вопрос вынесен на повестку заседания ОПЕК+, которое состоится 4 января 2022 года. Принятое по его итогам решение во многом определит дальнейшее движение цен на углеводородное сырье. Если лимиты производства будут подняты, нефтяные котировки в течение последующих месяца-двух будут находиться под давлением. Дополнительным негативом может стать ухудшение эпидемической ситуации в мире, которое вызовет ослабление спроса на энергоносители.

Реализация инициативы США и ряда других крупных импортеров нефти по ее продаже из резервов, на наш взгляд, вызовет появление кратковременного профицита, который, впрочем, не превысит 1,5 млн баррелей в сутки. При сохранении текущих параметров сделки ОПЕК+ ведущим экспортерам углеводородного сырья удастся и дальше поддерживать долгосрочный рост его котировок. Дополнительным позитивным драйвером для него станет повышение в 2022 году цен на грузоперевозки на 15–25%. Такой прогноз дал глава Грузавтотранса Владимир Матягин. Перевозчики, по его словам, будут вынуждены пойти на это в связи с удорожанием запчастей и обслуживания грузовых автомобилей. Предполагаем, что эта тенденция будет актуальна для большинства стран мира.

Нельзя исключать и краткосрочного, но, как правило, сильного влияния на нефтяные цены форс-мажорных обстоятельств. Когда в мае уходящего года контейнеровоз Ever Given, сев на мель, перекрыл движение по Суэцкому каналу, нефть подорожала с $72 до $86 и ее котировки отыгрывали это событие еще около месяца.

На отечественную нефтегазовую отрасль в следующем году будет влиять главным образом риск очередного ужесточения налоговой политики. Сектор еще не до конца восстановился после коронакризиса, однако правительство уже отменило ряд льгот по НДПИ при одновременной и достаточно невыгодной для участников рынка корректировке параметров НДД.  

Наш консервативный прогноз на 2022 год предполагает, что Brent будет торговаться в диапазоне $60–90 за баррель. Однако в условиях высокой инфляции и дефицита сырья вполне вероятен рост котировок и до $100. При реализации оптимистичного для нефти сценария она может подорожать и до $125.