Российский фондовый рынок исчерпал потенциал для роста

Прошедшая неделя была крайне позитивной для инвесторов в российские акции. ММВБ продемонстрировал рост на 5%, а долларовый РТС на укреплении рубля продемонстрировал рост и вовсе на 8%. При этом динамика развивающихся рынков в целом была на порядок скромнее, а нефть находилась на минимуме за последний десяток лет. Данные факторы указывают на то, что российский фондовый рынок практически неизбежно ожидает коррекция. Локомотивом роста стали акции Сбербанка, которые за неделю в моменте прибавили более 15% и вплотную подошли к своему историческому максимуму в 110 руб., являющимся сильным уровнем сопротивления. Поэтому по акциям справедливо ожидать отката минимум на 5%.

Без поддержки роста цен на нефть российский фондовый рынок вряд ли будет в состоянии демонстрировать столь впечатляющую динамику. На данный момент предпосылки для роста нефти отсутствуют, в то время как предпосылки, способные удержать нефть на данном уровне наоборот только начнут выходить на первый план – декабрьское заседание ОПЕК, на котором вряд ли будут понижены квоты добычи, повышение ставки ФРС и возможное снятие санкций с Ирана. Еще одним негативным фактором относительно нефти является ее повышенная волатильность. Несмотря на пятничный рост котировок до 45,5 долл., цена на нефть вновь опустилась ниже 44 долл.

С 1 декабря вступят в силу итоги пересмотра индексов MSCI EM. В ноябре в связи с появлением новых бумаг китайских компаний в индексе MSCI EM вес российских акций был понижен на 12 б.п. до 3,78%, что приведет к оттоку средства с российского фондового рынка. Мы не исключаем, что эффект выхода средств будет усилен спекулятивными продажами.