Казначейство США продолжает забирать с рынка ликвидность, помогая росту доллара

Главное событие на рынках с прошедших выходных оказалось чисто техническим – из-за перехода на новый фьючерс (с майского на июньский) цена нефти подскочила сразу на 80 центов, и сейчас баррель Brent торгуется на уровне 53.40 долл. против 52.60 долл. в конце прошлой недели. При этом доллар-рубль остался на прежних уровнях, в моменте 56.30, так что цена нефти в рублях поднялась до 3000. Рубль все еще остается достаточно перекупленным к нефти, хотя недавно цена нефти в рублях была и ниже - на 2900. Пока понятно, что рынок не будет спешить отыгрывать обратно перекупленность рубля, и если нефть пойдет выше, рубль, естественно, будет расти дальше. 

Но мы все-таки считаем, что стоимость нефти, даже на новом контракте, еще упадет ниже 50 долл. за баррель. В более долгосрочной перспективе, впрочем, вероятно, ребалансировка на рынке нефти продолжится, и нефть будет стоить 60 долл. за баррель, но пока мы все-таки ждем падения нефти и рубля. В своем анализе мы исходим из более глобальных предпосылок – закончилась волна роста аппетитов к риску (прежде всего, закончился рост на американском фондовом рынке) и закончился период попыток роста евро-доллара (ждем, что доллар теперь будет только дорожать на forex), так что в таких условиях рост нефти, по крайней мере, в ближайшие недели, маловероятен.

Что касается евро-доллара, то на паре падение продолжается пятый день подряд, было уже 1.0645. Каких-то видимых поводов для роста доллара не наблюдается, например, вероятность повышения ставки на заседании в июне выросла немного, с 52.6% до 56.7%. При этом эта неделя будет довольна богата на события. Выйдет ключевая статистика за март, включая данные по рынку труда Nonfarm Payrolls, а также в среду будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. Эти новости могут стать формальным поводом для продолжения тренда на рост доллара, технически евро-доллар имеет все шансы достичь нижней границы диапазона 1.05-1.08. Тем более, что пока поведение Казначейства США явно играет на пользу доллару. 

В понедельник в 19.00 Мск Казначейство анонсировало объем привлечения по 4-недельным биллям на вторник в размере 55 млрд. долл. четвертую неделю подряд. В итоге чистое привлечение по биллям на этой неделе (дата расчета, как обычно, четверг) составит 42 млрд. долл. (см. таблицу https://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press_cashpydwn.htm ), т.е. 42 млрд. долл. уйдет с рынка на этой неделе. Глядя на вышеприведенную таблицу, нетрудно заметить, что в период, когда часто наблюдались чистые погашения (значения в таблице были в скобках, это продолжалось с декабря по середину марта), доллар в целом демонстрировал слабость. 

Теперь же Казначейство США вновь агрессивно забирает деньги с рынка, так что доллар растет. В эту схему несколько не укладывается недавний выход евро-доллара на 1.09, поскольку это произошло уже после перехода Казначейства США к чистому привлечению долга, но тут надо отметить, что на валютный рынок влияет очень большое количество факторов, и если удается выделить всего лишь один фактор, который очень во многом, хоть и не на 100%, определяет динамику рынка, это уже очень большое подспорье. А учитывая, что информация от представителей и ЕЦБ, и ФРС играет теперь против евро, дальнейшее падение евро выглядит более чем оправданным.