Евробонды госбанков на прошлой неделе были значительно хуже рынка

В пятницу суверенные евробонды РФ продолжили понемногу дешеветь. Доходность базового актива заметно выросла накануне вечером и днем также повышалась, оказывая давление на российские бумаги. В то же время цены на нефть стремительно росли, что сдерживало падение котировок суверенных еврооблигаций РФ. По итогам дня потери оказались небольшими: длинные выпуски подешевели всего на 0,2 п.п., а среднесрочные – на 0,1 п.п. Аналогичную динамику показали и евробонды других развивающихся рынков. За неделю российские бумаги также оказались в небольшом минусе. Исключением стали Russia’26 (YTM 3,9%) и Russia’27 (YTM 3,9%), прибавившие по 0,1–0,2 п.п. от номинала, а их спреды к гособлигациям США сжались на 5 б.п., спреды длинных выпусков остались без изменений. Пятилетний CDS-спред России в пятницу, как и по результатам недели, сократился на 2 б.п. до 130 б.п. На этой неделей российские евробонды будут находиться под влиянием новостей с заседания ФРС, а также данных по инфляции в США. Если риторика регулятора окажется мягкой и большая часть участников FOMC вновь усомнится в возможности роста инфляции до целевого уровня в среднесрочной перспективе, то доходность UST10 может снизиться, а котировки российских евробондов, соответственно, вырастут.

Евробонды госбанков на прошлой неделе были значительно хуже рынка

В корпоративном сегменте в пятницу преимущественно отмечалось снижение котировок. В нефтегазовом секторе длинные евробонды Газпрома и выпуски ЛУКОЙЛа подешевели на 0,1 п.п., лишь GAZPRU’34 (YTM 5,3%) подорожал на 0,2 п.п. По итогам недели отметим падение еврооблигаций ЛУКОЙЛа на 0,1–0,2 п.п. Выпуски госбанков продолжили снижаться в цене, в среднем на 0,1 п.п., а за неделю показали худший результат на рынке, потеряв по 0,2–0,6 п.п. от номинала. Отдельно отметим «вечный» суборд VTB'perp (YTC 6,5%), который в пятницу восстановился в цене на 0,6 п.п., но за неделю все же значительно подешевел (на 1,6 п.п.) и, на наш взгляд, по-прежнему выглядит привлекательно. Бумаги частных банков также немного снизились в цене, а суборд CRBKMO’27 (YTC 9,3%) просел на 0,3 п.п. от номинала. Исключением стал «вечный» субординированный выпуск PROMBK’perp (YTC 12,1%), который подорожал на 4,5 п.п., тем самым восстановив потери, понесенные неделей ранее.

Евробонды металлургического сектора торговались нейтрально, лишь выпуск IMHRUS'22 (YTM 5,7%) подешевел на 0,1 п.п., а за неделю, как и выпуски NLMKRU’19 (YTM 2,6%) и NLMKRU’23 (YTM 3,6%), упал в цене на 0,2 п.п. Бумаги VEON в пятницу потеряли по 0,1–0,2 п.п. от номинала, а по итогам недели выглядели слабее рынка, подешевев на 0,2–0,5 п.п. Выпуск AFKSRU’19 (YTM 16,3%) в пятницу восстановил лишь незначительную часть потерь – 0,5 п.п., после того как накануне цена упала на 9,8 п.п., и сейчас выпуск торгуется по 88,5% от номинала. Сегодня внешний фон нейтральный: доходность UST10 сейчас стабильна, цены на нефть немного опустились после роста в пятницу вечером, азиатские рынки и фьючерсы на американские индексы – в плюсе.