В ближайшие шесть лет в России будет завершен налоговый маневр (повышение ставок НДПИ и обнуление экспортных пошлин). Для экономики Белоруссии это чревато подорожанием импортируемой из России нефти — по нашим оценкам, в 2019 году страна потратит на нее на $0,3 млрд. больше, чем в 2018 (при средней цене Брент $73 за барр.). Также сократятся доходы бюджета от экспортных пошлин — на $0,3 млрд. до $1,7 млрд. (при цене Брент $73 за барр.), а бюджетный профицит в этом случае составит 1,0% ВВП. Если нефть подешевеет до $65/барр., то как импорт, так и экспортные пошлины сократятся на $0,5 млрд., а профицит бюджета уменьшится до 0,7% ВВП.

- Цены на нефть для белорусских НПЗ повысятся, доходы от экспортных пошлин уменьшатся. Мы полагаем, что налоговые изменения в России приведут к повышению стоимости российской нефти, которая поставляется в Белоруссию, с $399/т в 2018 году до $416/т в 2019 при цене Брент на уровне $73/барр. По нашим оценкам, в этом случае нефтяной импорт увеличится с $7,2 млрд. в текущем до $7,5 млрд. в будущем году. Если в 2019 году средняя цена нефти составит $65/барр., импорт сократится до $6,7 млрд. Поступления в бюджет Белоруссии от экспортных пошлин (в том числе от реэкспорта) сократятся с $2,0 млрд. в 2018 году до $1,7 млрд. в 2019 при средней цене Брент $73/барр. или до $1,5 млрд. при цене Брент $65/барр.

- Дефицит счета текущих операций увеличится. Снижение экспортных пошлин на нефть в России приведет к сокращению доходов от реэкспорта российской нефти (учитываемых в счете текущих операций). Подорожание импорта нефти на фоне глобального снижения нефтяных цен будет способствовать увеличению дефицита счета текущих операций Белоруссии. Мы ожидаем, что при цене Брент $65/барр. он увеличится с $1,5 млрд. в 2018 году до $2,0 млрд. в 2019, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.