В пятницу рынок ОФЗ открылся снижением доходностей на 2–4 бп. Однако через какое-то время российские облигации не только растеряли набранный рост, но и ушли в минус в условиях общего ухудшения аппетита к риску на рынках локального долга развивающихся стран. Причиной последнего послужил рост доходностей казначейских обязательств США. По итогам дня кривая ОФЗ сместилась вверх на 2–3 бп относительно уровня закрытия в четверг, за исключением лишь небольшого числа выпусков. Наиболее сильно (-0,2 пп) потерял в цене ОФЗ-26218 (YTM 8,76%). Как уже отмечалось выше, доходности облигаций других ведущих развивающихся стран также выросли: в частности, 10-летние облигации ЮАР повысились в доходности на 2 бп, Мексики – на 11 бп, Бразилии – на 15 бп. Возвращаясь к российскому рынку, флоутеры в пятницу смотрелись сильнее, чем выпуски с фиксированным купоном, укрепившись в цене в среднем на 0,1 пп. В сегменте индексируемых на инфляцию бумаг ОФЗ-52001 (YTM 2,99%) закрылся практически без изменений, в то время как более длинный ОФЗ-52002 (YTM 3,28%) подешевел на 9 бп.

Рост доходностей на глобальных рынках долга в сочетании с укреплением доллара продолжит оказывать давление на локальные облигации развивающихся стран. В случае России консервативная позиция Минфина в отношении первичных размещений должна нивелировать это давление, но, как мы полагаем, лишь отчасти. Между тем позиция зарубежных инвесторов в ОФЗ остается значительной, несмотря на отток, наблюдавшийся в апреле–сентябре, что свидетельствует о наличии потенциала для дальнейшей коррекции. В то же время повышение доли локальных игроков на рынке, скорее всего, приведет к увеличению наклона кривой.