Профицит бюджета РФ может составить 2% ВВП, что снимает необходимость первичного предложения

Рубль вчера открылся лишь небольшим снижением, несоизмеримым с падением нефтяных цен, которое началось накануне и продолжалось в течение дня. Котировки Brent после полудня протестировали отметку 79 долл./барр., что является минимумом за месяц, однако к вечеру практически вернулись к утренним уровням в районе 80 долл./барр. Курс российской валюты основную торговую сессию колебался в диапазоне 65,5–65,8 руб./долл., ОФЗ же подешевели в пределах 0,1–0,2 п.п. от номинала, что привело к росту доходностей на 2–4 б.п. Активность на рынке была довольно низкой. Наибольшие обороты зафиксированы в выпусках ОФЗ 26207 (погашение в 2027 г.), ОФЗ 25083 (2021 г.) и ОФЗ 26217 (2021 г.). В целом продажи вчера доминировали на большинстве ЕМ, недавние фавориты (турецкая лира, южноафриканский ранд и мексиканский песо) ослабли более чем на 1%. Локальные бонды развивающихся стран дешевели вслед за собственными валютами, десятилетние бумаги Турции упали в цене более чем на 1 п.п.

Минфин сокращает программу заимствований с 1,67 трлн руб. до 1,2 трлн руб. Вчера министр финансов Антон Силуанов заявил, что в текущем году его ведомство планирует сократить программу заимствований на внутреннем рынке с 1,67 до 1,2 трлн руб. Соответствующие поправки в бюджет должны быть внесены в ближайшее время. Впрочем, представители Минфина уже говорили о планируемом сокращении программы займов. Такое сокращение подразумевается и в рамках бюджетного правила на фоне превышения нефтегазовых доходов, рассчитанных на основе фактического курса рубля и базовой цены нефти, над нефтегазовыми доходами, рассчитанными исходя из базовой цены и прогнозного курса. С начала года Минфин занял порядка 910 млрд руб., чистое привлечение составило около 400 млрд руб., и до конца года погашений уже не предвидится. Поэтому, как мы уже отмечали, финансовое ведомство вполне может позволить себе занимать по минимуму.

Согласно новому плану займов Минфин до конца года хотел бы привлечь еще порядка 290 млрд руб. Это означает, что еженедельный объем размещений будет равен приблизительно 30 млрд руб. (осталось девять аукционных недель). При нормальном состоянии рынка разместить такой объем не составило бы труда, но в условиях сохраняющегося оттока нерезидентов и риска введения санкций против госдолга это может быть проблематичным. Мы сомневаемся, что программа по займам будет выполнена даже после ее сокращения. Однако профицит федерального бюджета по итогам года может составить порядка 2% ВВП, что, в принципе, снимает необходимость первичного предложения.