В четверг, 1 ноября, Сбербанк планирует опубликовать финансовые результаты за 3к18 по МСФО. В этот же день, в 12:00 по Лондону, состоится телеконференция менеджмента (телефоны для участия: +44 330 3369411, +7 495 646 9190; код подтверждения: 9441713 EN).

Мы прогнозируем чистую прибыль Сбербанка на уровне 199 млрд руб., что предполагает 22%-ю рентабельность капитала (ROE). Чистая прибыль Сбербанка, по нашим оценкам, должна была сократиться на 7,4% к/к в связи со снижением чистого процентного дохода (-4,6%; чистая процентная маржа 6,1% (-11 бп к/к)), что, в свою очередь, стало следствием увеличения стоимости фондирования (рост ставок по депозитам) и более медленной переоценки активов. Операционные расходы, согласно нашим расчетам, выросли на 0,9% к/к (-1,0% г/г). В то же время 22,4%-е снижение расходов на создание резервов на возможные потери по кредитам частично сгладило негативный эффект, связанный с отрицательной разницей в темпах роста операционных доходов и операционных расходов. Рассчитанная нами прогнозная цена акций Сбербанка через 12 месяцев (330 руб.) предполагает ожидаемую общую доходность в 93%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию Покупать. 

Мы ожидаем, что в ходе телеконференции руководство Сбербанка поделится ожиданиями в отношении сделки по продаже DenizBank (на наш взгляд, она имеет принципиальное значение с точки зрения 50%-го коэффициента дивидендных выплат по итогам 2018 г.), а также представит прогноз чистой процентной маржи и комиссионных доходов за 2п18.