Последнюю неделю 2018 г. ОФЗ начали на позитивной ноте на фоне некоторого укрепления рубля относительно минимумов и снижения давления на котировки нефти (однако поздно вечером по московскому времени цена нефти упала). Торговая активность ожидаемо снизилась — участие международных инвесторов сильно сократилось из-за праздничных выходных во многих ведущих странах. По данным МосБиржи, оборот торгов составил всего 7,6 млрд руб. против 13,3 млрд руб. в пятницу. Длинные и среднесрочные ОФЗ опустились в доходности на 2-4 бп, короткие — в среднем на 6 бп. Флоутеры и индексируемые на инфляцию ОФЗ закрылись практически без изменений. Суверенные облигации других развивающихся стран торговались в узком диапазоне без общего направления. Главным событием сегодняшнего дня станет объявление Минфином параметров аукционов ОФЗ. Как мы отмечали вчера, мы полагаем, что Минфин, скорее всего, сделает ставку на более короткие выпуски в объеме около 15-20 млрд руб. Вчерашние движения на рынке показали, что спрос на такие выпуски со стороны локальных инвесторов вырос. Дополнительную поддержку локальному спросу может оказать выплата купонного дохода по выпуску ОФЗ-26225 в объеме 8,2 млрд руб., которая состоится на этой неделе. Кроме того, на этой неделе Минфин должен объявить план заимствований на 1к19. Стоит напомнить, что, согласно закону о бюджете, в следующем году объем заимствований заметно вырастет. В то же время запас ликвидности Минфина остается довольно значительным, что обеспечивает регулятору определенную гибкость в исполнении плана заимствований.