Рынок ОФЗ подходит к сегодняшним первичным аукционам в нейтральном режиме. Позитива вчера добавляли улучшение настроений на мировых площадках и констатация ЦБ, что в январе по биржевым данным нерезиденты докупили ОФЗ на 55 млрд руб. (что соответствует росту доли рынка с 24.4% до 25.0%). В качестве «ложки дегтя» рынок воспринял сообщение Минфина о том, что объем предложения на первичных аукционах сегодня все-таки не будет ограничен.

Мы полагаем, что Минфин осознает некоторую нервозность рынка вокруг нового режима аукциона, — и не будет вести себя слишком резко. Мы бы видели цель Министерства на сегодняшний день как привлечение 25-20 млрд руб. на первом аукционе, 5-летних 26223, и 15-20 млрд руб. на втором аукционе, 10-летних 26224; в обоих случаях, с премией по доходности не более 5 бп. Таким образом, у ведомства получится и плавно перейти к наращиванию объема заимствований – и не давать рынку сигнала о готовности сильно переплачивать за объем.