Ожидания Министерства и участников рынка относительно справедливой доходности 7.5-летней серии 26226 совпали в объеме 29.0 млрд руб., 15-летней серии 26225 – в объеме 17.4 млрд руб. И ведомству даже не пришлось переплачивать больше обычного – премия по доходности относительно закрытия вторника составила 4-5 бп (по отсечке).

Интересно заметить, что уже не первый раз в день аукциона (а порой, и накануне) заявленные к размещению бумаги демонстрируют динамику хуже рынка в утренние часы торгов – но отыгрывают потери к концу сессии. Не исключено, что данное давление на аукционные бумаги оказывается, чтобы откупить их при размещении по более привлекательным ценовым уровням. Минфин же пока не поддается на эту «уловку», в текущем году ограничивая премию в размере не более 7 бп относительно закрытия предыдущей сессии.

Всего с начала 2019 года Минфин привлек новый долг в объеме 292 млрд руб. – уже лучший результат за последние 4 квартала. Несколько настораживает концентрация предложения на среднем участке кривой, срочностью от 5 до 10 лет (59% от совокупной величины). С позиции Министерства, резонно было бы на последних аукционах квартала предложить более короткие выпуски ОФЗ-ПД, а также серии с привязкой доходов к ставке RUONIA и/или уровню ИПЦ.