Предыдущая торговая неделя на мировых фондовых площадках завершалась волной распродажи и бегством глобальных инвесторов от риска. 

Еще в четверг американский S&P 500 обновил максимум этого года, отыгрывая «мягкую» риторику ФРС по итогам прошедшего заседания. Однако затем на рынок акций пришла коррекция, частично спровоцированная негативным сигналом со стороны «кривой доходности» Treasuries. Спред между доходностями 10-летних и 3-месячных гособлигаций США ушел в отрицательную зону. Статистика последних 50 лет указывает на то, что в шести подобных случаях за этим следовала рецессия, средний срок до наступления – 311 дней.

Я не склонен всецело полагаться на неизбежность отработки сигналов индикатора пересечения доходностей Treasuries, тем не менее, потенциальное замедление в США чревато охлаждением мировой экономики, что означает и возможное снижение сырьевых котировок. 

В пятницу стало известно, что предварительный индекс деловой активности в промышленности США (PMI) опустился до 52,5 п. – до минимума за 21 месяц. Аналитики ожидали роста показателя до 53,5 п. Кроме того, в Европе и Китае также наблюдаются достаточно устойчивые сигналы снижения темпов рота экономики. Такой коктейль из негативных глобальных драйверов в среднесрочной перспективе может оказаться в центре внимания мировых СМИ, еще больше подогревая ситуацию и провоцируя реализацию самосбывающихся прогнозов.

Тенденция к снижению доходности долгосрочных бумаг наблюдается не только в США. Гособлигации Японии, германии и ряда других развитых стран с длинными сроками обращения дорожают (их доходности снижаются), отражая переход инвесторов в режим «Risk off».

Негативная динамика на ключевых западных площадках коснулась и российского рынка. Индекс МосБиржи так и не сумел закрепиться выше ключевой границы 2505-2510 п., так что по-прежнему остается актуальным формат боковика, наблюдаемый последние пять недель. Импульс роста в прошлый четверг оказался ложным.

Сценарий продолжения восходящей тенденции вновь будет на повестке дня лишь при закрытии торговой сессии выше 2510 п. Сегодня показать подобное движение может быть непросто, учитывая слабый внешний фон. Ключевая область поддержки. Отделяющая индекс МосБиржи от перехода в фазу снижения» поддержка все также расположена около 2445-2455 п.

Пятничное заседание ЦБ РФ и пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной в целом прошли нейтрально. Многие ключевые вещи были заранее заложены в рыночные ожидания. Можно говорить о том, что регулятор смягчает свою риторику, обозначая падение инфляционных ожиданий населения и предприятий, а также снижение влияния фактора повышения НДС.

Растет уверенность в том, что при отсутствии каких-то внешних геополитических шоков к концу года ЦБ все-таки вернется к снижению ключевой ставки. В пресс-релизе как раз появилась фраза о том, что «при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает переход к снижению ключевой ставки в 2019 г.». Это очень важный момент, и он является позитивным для российского рынка облигаций и акций. Если отбросить внешний негатив на мировых площадках, то доходности ОФЗ в базовом сценарии могли бы продолжить снижаться (их стоимость будет расти). На фоне снижения рублевых ставок на горизонте года останутся интересными классические дивидендные истории среди российских акций.

Для курса рубля фактор заседания ЦБ РФ сейчас не является наиболее важным. В моменте ключевую роль играют общие тренды по началу выхода из валют развивающихся стран. В пятницу волна бегства прокатилась по всем валютам Emerging markets, затронув и рубль. Мощное падение произошло в турецкой лире, просадка наблюдалась в бразильском реале и индийской рупии. Курс USD/RUB на этом фоне также резко развернулся наверх. Ближайшим сильным уровнем сопротивления теперь выступает район около 65-65,20, который ранее на протяжении полугода был ключевой поддержкой.

Цены на нефть тем временем перешли к снижению, но пока без фанатизма. Формат падения весьма умеренный. Сегодня с утра котировки Brent находятся около $66,4. Причины для беспокойства по поводу среднесрочных перспектив могут появиться лишь в случае снижения ниже важного рубежа $63,5-64.

Активность продавцов частично может сдерживаться статистикой от Baker Hughes. В пятницу вечером вышли цифры по количеству активных буровых установок в США – они вновь снизились, до 824 (-9) единиц. Их снижение уже приобретает формат тренда и устойчивой тенденции. Слабая 

Внешний фон сегодня с утра складывается негативный. Американские рынки после нашего закрытия в пятницу упали. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 падают на 0,41%, нефть Brent в минусе на 0,88%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет ниже уровня закрытия пятницы.