Динамика инфляции позволяет рассчитывать на смягчение ДКП ЦБ на горизонте в несколько месяцев

Недельная инфляция остается на нулевом уровне вторую неделю подряд. За первые восемь дней апреля индекс потребительских цен не изменился, в то время как в апреле прошлого года месячная инфляция составила 0,4%. В итоге уже сейчас годовая инфляция начала снижаться с 5,3% (что, судя по всему, является локальным пиком) до примерно 5,2%, а к концу апреля может замедлиться еще сильнее. Также ЦБ опубликовал вчера оценку трендовой инфляции, и в этом показателе наметилось улучшение: по итогам марта она составила 5,61%, что лишь незначительно выше февральского уровня (5,6%). Перед этим трендовая инфляция непрерывно росла с локального минимума, зафиксированного в июле. Стабилизация этого показателя в марте, когда годовая инфляция продолжала ускоряться, подтверждает идею, что рост цен был вызван действием разовых временных факторов. Позитивная динамика инфляции позволяет рассчитывать на смягчение денежно-кредитной политики на горизонте в несколько месяцев, что само по себе способно стимулировать приток средств нерезидентов.

Корсчета банков в ЦБ резко увеличились. Это вполне естественно с учетом начала нового периода усреднения, рост произошел в основном за счет перераспределения средств с банковских депозитов в ЦБ в пользу корсчетов. Следует отметить, что создать сейчас значительный запас ликвидности банкам вряд ли удастся, в понедельник предстоят первые в этом месяце платежи в бюджет, во внебюджетные фонды. Мы оцениваем их в 670 млрд руб. Ставки на межбанковском рынке хоть и могут пойти вниз в ближайшее время, но рассчитывать на их значительное снижение сейчас не приходится.