Вчера торги на российском финансовом рынке носили ожидаемо спокойный характер. Правда, боковое движение на валютном рынке (USD/RUB 64.3, без изменений) сопровождалось фиксацией прибыли в сегменте ОФЗ (от +1 бп до +6 бп по доходности). 

Само по себе коррекционное движение в гособлигациях накануне первичных аукционов выглядит закономерно, однако, мы отмечаем, что рынок может по привычке переоценивать страх масштабного предложения нового долга. Так, на сегодня для выполнения амбициозного годового плана по заимствованиям (2.43 трлн руб., ожидается пересмотр вниз) на оставшихся до конца года аукционах Минфину надо привлекать 48 млрд руб. в неделю – отметка, которая с запасом перекрывалась в течение последних 5 аукционных дней. 

Разумеется, постольку-поскольку на аукционах присутствует значительный спрос по приемлемым для ведомства доходностям, Минфин продолжит размещать долг в объеме выше указанной величины.

Денежный рынок: ситуация в ключевых сегментах денежного рынка остается стабильной с конца прошлой недели вопреки уплате страховых взносов в понедельник. Интересным также выглядит тот факт, что остатки средств на корсчетах и депозитах остались практически неизменными по итогам вчерашнего операционного дня – 2.35 трлн руб. и 1.83 трлн руб., соответственно, а «предоплата» в конце прошлой недели не была замечена ни в факторах ликвидности, ни в остатках средств в ЦБ. Возможно, это техническая неточность, и мы увидим движение средств уже по итогам сегодняшнего дня. По крайней мере, у нас нет оснований полагать, что регулярные платежи не состоялись.

В сегменте рублевого фондирования мы по-прежнему видим повышенные ставки: Ruonia о/н остается вблизи 7.89%, а Mosprime о/н приблизилась к 8.0% (7.98%). Однако ставки на более длинных горизонтах начали подстраиваться под актуальную статистику по инфляции. Спустя несколько дней после подтверждения начала «разворота» инфляции на недельных данных, валютный своп на 1-летнем горизонте продолжил корректироваться вниз и опустился до 8.42% (-8 бп за неделю). Это обстоятельство остается основным риском для базиса (-81 бп) ввиду устойчивого спроса на рублевую ликвидность в сегменте кросс-валютного фондирования.