Итоги аукционов ОФЗ: спрос на госбумаги остается высоким

Объем сегодняшнего размещения ОФЗ по итогам трех аукционов лишь немного не дотянул до рекорда прошлой недели, составив 124 млрд. руб. против 137 млрд. руб. неделей ранее. При этом отсутствие нового рекорда является чисто техническим фактором – не слишком популярным набором предлагаемых выпусков ОФЗ. Основной спрос, как и ожидалось, был сконцентрирован в   7,5-летнем выпуске ОФЗ 26226 (спрос 132 млрд. руб., объем размещения – 85 млрд. руб.). При этом инвесторы сохраняют умеренный консерватизм относительно дюрации ОФЗ – спрос на длинный 15-летний выпуск традиционно в разы меньше (спрос 49,6 млрд. руб., объем размещения – 39,5 млрд. руб.). Выпуск ОФЗ-ИН на фоне замедления инфляции вообще не смог найти инвесторов на аукционе.

Ключевой идеей на рынке ОФЗ остается рост ожиданий снижения ключевой ставки в 2019 году – на ближайшем заседании регулятора в следующую пятницу инвесторы рассчитывают услышать новые сигналы от ЦБ относительно сроков смягчения денежно-кредитной политики. Основным риском при этом остается санкционный фактор – в отсутствие санкционной риторики потенциал снижения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ составляет, как минимум, 20-30 б.п.