В данный момент наблюдается локальная волна распродаж на фондовых площадках развивающихся стран, которая в том числе затронула и российский рынок. Индекс МосБиржи в четверг снижался на повышенных объемах торгов.

Наибольшие потери пришлось на обыкновенные акции Сбербанка (-3,5%). Общий оборот по этому инструменту составил почти 50% от всех объемов торгов по индексу. Это намекает нам на отток иностранного капитала. Обладающие максимальной ликвидностью акции Сбербанка являются флюгером, указывающим на инвестиционные настроения нерезидентов. Сейчас мы как раз наблюдаем локальную смену сентимента. Причем слабость рубля, несмотря на рекордные значения на рынке нефти, а также падение гособлигаций, лишь дополняют общую картину.

По обыкновенным акциям Сбербанка привлекательные уровни расположены около 220-222 руб. Откат расцениваем как временное явление, а не в качестве полного разворота тренда. В другой тяжеловесной фишке, Лукойле (-1,9%), который также накануне тянул рынок вниз, диапазон поддержки находится на 5550-5650 руб.

Отчасти негативная динамика российских активов является одним из звеньев общего оттока инвесторов из активов развивающихся стран. Индекс MSCI Emerging Markets накануне показал достаточно внушительное снижение. Масштабные распродажи наблюдается в активах таких стран как Аргентина и Турция. 

Турецкая лира накануне обновила минимумы этого года, а аргентинский песо ушел в настоящее пике, опустившись на исторические минимумы по отношению к американскому доллару. 

В такой ситуации локальное ослабление рубля выглядит вполне логичным, особенно если учесть тот факт, что исчезла поддержка со стороны налогового периода, а в мае ожидается существенный рост объема ежедневных покупок валюты со стороны ЦБ РФ.

Дополнительную нервозность участникам торгов добавляет и геополитическая ситуация. Вчера прошло заседание Совета Безопасности ООН, на котором украинская сторона призвала ввести целевые санкции в отношении России, сообщает ТАСС.

В целом по индексу МосБиржи пока все еще сохраняет актуальность среднесрочный восходящий тренд. Техническая картина заметно ухудшится лишь при спуске ниже области поддержки 2520-2540 п., однако сегодня такой сценарий не является базовым. На горизонте нескольких недель пространство для роста рынка сохраняется. В моменте не исключаем обновление максимумов по индексу МосБиржи.

При этом стоит отметить, что по-настоящему мощного ралли на рынке до середины июля не будет, так как начинается период дивидендных отсечек, который может «забрать» у индекса примерно 110-120 пунктов.

Обращаем внимание, если не будет появляться новых геополитических рисков, то в ближайшие две торговые недели активность на российских торгах может быть пониженной из-за майских праздников.

Позитивные отчеты российских компаний

Продолжается активная фаза публикации корпоративных отчетов. Накануне вышли позитивные отчеты у Новатэка (+3,4%), Яндекса (-0,1%), X5 Retail Group (+5,5%) и Энел Россия (+0,9%).

В акциях Новатэка в рамках текущего импульса напрашивается обновление предыдущего исторического максимума (1215 руб.). По X5 Retail Group мы видим ралли на 17% за 7 сессий, но это, на наш взгляд, не предел. Справедливая фундаментальная стоимость бумаг находится выше 2300 руб.

Отдельно стоит сказать о бумагах Яндекса. Компания опубликовала отличный отчет, рапортовав о сохранении темпов роста выручки на уровне около 45% (без учета Яндекс. Маркета). При этом прогноз менеджмента по росту выручки в течение всего 2019 г. повышен с 28-32% до 30-34%.

В моменте мы видели позитивную реакцию и рост котировок на 3%, но затем акции резко пошли вниз, закрывшись в итоге на отрицательной территории. Мы считаем такую реакцию неоправданной. Отчасти она могла быть обусловлена волной распродаж российских бумаг на американском рынке (Яндекс торгуется на NASDAQ). Наблюдая за вчерашним падением, в памяти всплыла февральская негативная реакция инвесторов на столь же оптимистичный отчет компании за IV квартал 2018 г. В тот раз мы также наблюдали за не совсем понятной распродажей, которую впоследствии благополучно выкупили.

Сейчас положительные ожидания по акциям Яндекса сохраняются. На мой взгляд, при отсутствии общерыночных негативных драйверов можно рассчитывать на поступательное восстановление и последующее обновление исторического максимума.

Дивидендные рекомендации

Сегодня запланированы заседания советов директоров, в повестку которых включен вопрос определения размера дивидендов, у следующих компаний: Татнефти, Норникеля и Ростелекома.

Дивиденд Норникеля согласно дивидендной политике компании может составить 60% от EBITDA по итогам II полугодия 2018 г. или $11,7 на акцию, что соответствует 740-760 руб. на акцию. Дивидендная доходность в таком случае составит около 5,2%. Ранее за I полугодие ГМК уже выплатил 776 руб.

Татнефть выплачивала промежуточные дивиденды за 2018 г. дважды: по итогам I полугодия 30,27 руб. на акцию и 22,26 руб. на акцию за III квартал 2018 г. Коэффициент дивидендных выплат составил 75% от чистой прибыли по РСБУ. Если коэффициент дивидендных выплат сохранится, акционеры могут рассчитывать еще на 11,15 руб. на акцию по обыкновенным и привилегированным бумагам компании. Дивидендная доходность в таком случае составит 1,9% для АП и 1,5% для АО. Совокупный дивиденд за весь 2018 г. может достичь 63,7 руб. на акцию. 

По Ростелекому годовые дивиденды в рамках их политики не могут быть ниже 5 руб., из которых 2,5 руб. уже были выплачены ранее.

Заседание Банка России

Сегодня состоится очередное заседание Банка России. Мы не ожидаем сюрпризов от регулятора и согласны с общим консенсус-прогнозом о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне 7,75%. 21 из 21 опрошенных агентством Reuters экспертов предполагают, что ставка останется неизменной.

И хотя статистические индикаторы намекают на более слабый всплеск инфляции в начале года, чем ожидалось ранее, в текущей ситуации ЦБ, на наш взгляд, продолжит занимать выжидательную позицию. Если тренды по замедлению инфляции сохранятся, то о снижении ставки можно будет говорить на летних заседаниях (14 июня и 26 июля). Сегодня мы лишь можем услышать мягкий сопроводительный комментарий, в котором ЦБ укажет на возможность снижения ставки в этом году и благоприятствующий этому инфляционный фон.

В плане влияния на курс рубля со стороны заседания Банка России у нас нет ожиданий существенных колебаний. Пара USD/RUB накануне протестировала область сопротивления около 65, выше которой курс пока не хочет подниматься, учитывая сохранение относительно высоких цен на нефть. 

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские площадки после нашего закрытия в четверг незначительно снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P снижаются на 0,12%, нефть Brent в минусе на 0,30%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия четверга.