Волатильность перед майскими праздниками российский индекс МосБиржи под завершение предыдущей торговой недели успел сходить в район 2550 п., после чего последовал отскок наверх. Начать полноценное движение вниз пока не получается, но и сил для продолжения устоявшегося в последние месяцы восходящего тренда не находится. 

В ближайшие две недели активность на торгах может быть пониженной из-за майских праздников. Тем не менее на этой неделе рынок не будет работать только в среду. В праздничные дни 2 и 3 мая торги на Московской бирже будут проводиться, хотя обороты очевидно будут ниже средних.

Последние две сессии активнее остальных снижаются обыкновенные акции Сбербанка, намекая на отток иностранных инвесторов с российского рынка. Ближайший район торможения в бумагах расположен около 220-222 руб.

Еще одним косвенным признаком сокращения спроса на российские акции со стороны нерезидентов является остановка расширения спреда в динамике индекса голубых фишек и индекса акций со средней и малой капитализацией. Второй эшелон начинает догонять и в условия пониженной активности на майских праздниках эта тенденция может быть продолжена.

Цены на нефть Brent в пятницу обвалились на 3%, опустившись к текущему моменту ниже $72. Падение в первую очередь было обусловлено очередным заявлением Дональда Трампа, который сообщил о разговоре с Саудовской Аравией и другими странами по увеличению добычи. Также он рассказал о том, что звонил ОПЕК и просил снизить цены. Причем позже никто из участников ОПЕК и само руководство картеля так и не подтвердили факт переговоров или каких-то договоренностей с Трампом.

Учитывая решение США о полном запрете поставок нефти из Ирана, а также снижение добычи в Венесуэле, причин для мощной распродажи на рынке нефти сейчас не наблюдается.

В это же время отметим, что котировки нефтяных фьючерсов могут быть поддержаны и со стороны статистики от Baker Hughes по количеству активных буровых установок в США. За неделю произошло сокращение еще на 20 установок – до 805. Тренд на снижение буровой активности впоследствии скажется на темпах роста добычи в США, которые могут начать замедляться уже в III квартале 2019 г.

Таким образом складывается ситуация, когда нет причин для сильной просадки нефтяных цен, но и устойчивого продолжения роста выше $75-80 за баррель Brent не ожидается, так как страны ОПЕК+, включая Саудовскую Аравию, Россию и ОАЭ, могут достаточно оперативно заместить выпадающие объемы на мировом рынке.

За счет пятничной просадки нефти и относительно стабильного курса рубля ожидать опережающей динамики от акций нефтегазового сектора сегодня не приходится. Кроме того, восходящая тенденция в ряде голубых фишек уже выглядит избыточной. Это касается таких «перекупленных» историй как Норникель и Новатэк. Всплеск в Татнефти (+4% в пятницу) также может быть лишь краткосрочной реакцией на новости о дивидендах, оказавшихся выше рыночных ожиданий.

Американский индекс S&P 500 тем временем готов к тестированию исторического максимума (2940 пунктов). Возможно его обновление c уходом в район 2950-3000 п. Однако риски коррекции на фоне технической перекупленности нарастают. На откате ближайшая поддержка – 2880-2860 п.

Пятничное решение Банка России о сохранении ключевой ставки на уровне 7,75% оказалось абсолютно ожидаемым и совпало с единогласным консенсус-прогнозом всех аналитиков. ЦБ решил занять выжидательную позицию и увидеть более четкие признаки замедления инфляции. Кроме того, наблюдаемая в последнее время волатильность валют развивающихся стран (Аргентина, Турция) также лишь подтверждает правильность осторожного подхода Банка России.

Ключевым ориентиром, за которым следит ЦБ при принятии решении о ставке, является инфляция и инфляционные ожидания. Статистика с начала 2019 г. говорит о том, что инфляционные тренды идут с отставанием от тех ожиданий, которые закладывались в декабре-январе. То есть рост цен оказывается менее значительным, что в свою очередь заставляет ЦБ пересматривать прогноз по времени перехода к снижению ключевой ставки. Ранее говорилось про 2020 г. Затем регулятор указывал на возможность снижения в конце 2019 г. Сейчас же мы можем рассчитывать на смягчение ДКП уже в рамках ближайших заседаний, так как Банк России в пресс-релизе обозначил II-III кварталы в качестве периода для возможного снижения ставки.

Рубль отреагировал на решение ЦБ спокойно. Прогнозный диапазон колебаний курса USD/RUB на ближайшие дни предполагает движение в рамках коридора 64,3- 65,2.

Сейчас есть устойчивые ожидания снижения рублевых ставок. Это в свою очередь положительно на длинной дистанции для облигаций и акций российских компаний, особенно тех, кто платит высокие дивиденды.

На предстоящей неделе в среду состоится заседание ФРС. Ожидания преимущественно нейтральные. На наш взгляд, изменения ставки и риторики регулятора не должно произойти. Важные данные по рынку труда США будут опубликованы в пятницу: Non-farm payrolls и уровень безработицы.

В России тем временем продолжится публикация финансовых результатов компаний за I квартал 2019 г. Сегодня ожидается отчет Детского мира, а во вторник ММК и Сбербанка.

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские площадки после нашего закрытия в пятницу выросли. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P болтаются около нуля, нефть Brent в минусе на 0,37%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия пятницы.