В пятницу Банк России принял ожидаемое решение сохранить ключевую процентную ставку на неизменном уровне 7.75%. Тем не менее, в пресс-релизе, опубликованном на сайте ЦБ, было отмечено, что снижение ставки может состояться уже во 2-3 квартале текущего года, если ситуация на финансовых рынках будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом Банка России. Текущая динамика инфляции соответствует нижней границе прогноза ЦБ, перенос НДС в цены уже практически завершен, а реальные заработные платы уже два месяца растут с нулевым темпом.

Таким образом, внутренние факторы позволяют говорить о вероятном снижении ключевой ставки уже в июне. Тем не менее, для реализации такого сценария необходима стабильная ситуация на глобальных финансовых рынках, а также отсутствие эскалации санкционной риторики против России. На этом фоне мы пересмотрели свой прогноз по ключевой процентной ставке.

Ранее мы ожидали одного снижения ставки в 4 квартале 2019 года, теперь мы ждем, что ЦБ снизит ставку два раза: в июне и сентябре текущего года. Если ситуация на глобальных площадках продолжит оставаться относительно стабильной, еще как минимум 2 снижения ставки могут произойти в течение 2020 года.

Наш долгосрочный прогноз по ключевой ставке на конец 2020 года остается неизменным на уровне 6.75%. Предстоящее снижение ключевой ставки, вероятно, будет оказывать поддержку российской валюте за счет увеличения спроса на российские ОФЗ.