В опубликованном вчера пресс-релизе Московская биржа сообщила об угрозе снижения прибыли за 1к19. Компания создала резерв на сумму 2,4 млрд руб. для покрытия потенциальных убытков, связанных с недостачей зерна, выступающего обеспечением по сделкам своп, предположительно вследствие хищения. Часть потенциальных убытков покрывается за счет страхового возмещения и исполнения сделок. Как отмечает компания, созданный резерв отражает верхнюю оценку рисков, которые могут реализоваться по указанным выше причинам. Ожидаемый уровень и сроки возврата недостающего обеспечения руководство Московской биржи не раскрывает, указав лишь, что дополнительная информация будет представлена 17 мая, когда планируется публикация финансовой отчетности компании по МСФО за 1к19.

Мы расцениваем данную новость как негативную с точки зрения инвестиционной привлекательности Московской биржи, поскольку она ставит под сомнение эффективность практики управления рисками в условиях растущего объема контрактов на различных рынках. Также отметим, что сумма созданного резерва соответствует 46% от ожидаемой нами прибыли компании до налогообложения за 1к19. В связи с этим возникает риск более низкого, чем мы предполагали, размера чистой прибыли и дивидендов по акциям компании за 2019 г. По утверждению менеджмента, Московская биржа ужесточила критерии риска на рынке зерна, однако в связи с юридическими процедурами процесс возврата обеспечения может затянуться. Мы рассчитываем получить дополнительную информацию в день публикации финансовой отчетности, а пока оставляем без изменений наши прогнозы в отношении финансовых результатов Московской биржи.