РУСАЛ должен опубликовать свои финансовые результаты во вторник, 14 мая.
Мы прогнозируем, что выручка снизится до $2 160 млн (-9% кв/кв), EBITDA сократится до $224 млн (-38% кв/кв) на фоне существенного снижения рентабельности (на 5 пп кв/кв — до 10.3%), а скорректированная чистая прибыль (без учета доли в прибыли Норникеля) опустится до минус $74 млн.
На результатах отрицательно скажется снижение продаж ПДС на 22% кв/кв на фоне проблем с продлением лицензий OFAC в 1К, а также падение цен реализации алюминия на 8% кв/кв, усугубленное сокращением ценовой премии в ПДС, которая особенно влияет на рентабельность.
Хотя 1К19 станет вторым кварталом подряд, когда будет отмечено сильное снижение EBITDA, мы ожидаем, что этот тренд развернется во 2К19 после ожидаемого улучшения продаж ПДС, и несмотря на давление на цены из-за сложной конъюнктуры на мировом рынке алюминия.
Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по РУСАЛу, который сильно недооценен по мультипликатору EV/EBITDA 2019П — 2.5x (-60% относительно аналогов), и ожидаем увидеть улучшение в продажах к концу 2019 и рост FCF на фоне прогнозируемого высвобождения оборотного капитала в размере $600-900 млн.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
