Предстоящий месяц, несмотря на сохранение сезонного фактора низкой торговой активности, может оказаться достаточно позитивным для российского фондового рынка. В целом, мы видим четыре фактора, которые способны оказать поддержку отечественным акциям в ближайшие несколько недель. 

Первый – это снижение ставок. Импульс монетарного смягчения, заданный ведущими центробанками, по нашему мнению, продолжит оставаться фактором сохранения общего повышательного тренда на фондовых рынках в августе. Также важно отметить, что корпоративные отчеты за II квартал 2019 большинства компаний США превзошли прогнозы, что в целом позволило снизить опасения инвесторов по поводу масштабов негативного влияния на Штаты торгового конфликта и глубины потенциальной коррекции на американских биржах. 

Вместе с тем, перспективы разрешения самого торгового конфликта пока достаточно туманны – 12-й раунд переговоров в очередной раз не принес никакой конкретики. Более того президент США усилил давление на Пекин, прибегнув в том числе к ультимативной риторике. 

При отсутствии прогресса в торговых переговорах инвесторы в ближайшие недели будут фокусироваться на выходе макроданных Китая и США, пытаясь оценить потенциальный урон для крупнейших экономик мира и глобального роста при сохранении напряженности в торговой сфере либо ее эскалации. Кроме того, реальная динамика макропоказателей в условиях описанной выше конъюнктуры будет служить основанием для формирования ожиданий по дальнейшему смягчению монетарных условий. 

Кроме монетарного фактора сохранению притока средств на фондовый рынок РФ в августе будут способствовать реинвестирование дивидендной массы в акции, сохранение ценовой конъюнктуры в нефти выше $60 за баррель, а также отсутствие реальных угроз активизации санкционных рисков в отношении РФ. В свою очередь, периоды глобального risk off, например, на возможном новостном негативе по линии торговых переговоров США-КНР, могут активизировать продажи, под основным давлением может оказаться металлургический сектор.

По нашим оценкам, индекс Мосбиржи к концу лета может вернуть позиции вблизи 2800 пунктов, а при наиболее благоприятном раскладе протестировать новые исторические максимумы.