Сокращение внешнего долга РФ не создает дефицита валюты на внутреннем рынке

По оценке ЦБ, на конец сентября внешний долг РФ составил 472 млрд долл., за 3 кв. 2019 г. долг сократился на 8,3 млрд долл., но с начала года внешняя задолженность растет, прирост составил около 17 млрд долл. Отчасти снижение задолженности за последние три месяца объясняется колебаниями курса рубля, с начала июля рубль ослаб к доллару, поэтому рублевая часть внешней задолженности обесценилась в долларовом измерении. Тем не менее произошло некоторое сокращение и валютного долга, например, задолженность банковского сектора уменьшилась на 6,5 млрд долл., только лишь переоценкой столь значительное снижение задолженности объяснить нельзя. Сокращение внешнего долга и интервенции на валютном рынке в рамках исполнения бюджетного правила, которые также приводят к оттоку валютной ликвидности из банковского сектора, не выливаются пока в дефицит иностранной валюты на внутреннем рынке. Это стало результатом резко замедлившегося оттока капитала во 2–3 кв. 2019 г. (во втором квартале был даже зафиксирован небольшой приток). Несмотря на сезонный рост платежей по внешнему долгу в конце года, мы полагаем, что ситуация с валютной ликвидностью останется благополучной в ближайшие месяцы.

В преддверии платежей в соцфонды спрос на рублевую ликвидность может начать расти. Завтра предстоят платежи в соцфонды, мы оцениваем их в 620 млрд руб. По нашему мнению, сейчас банки спокойно отнесутся к сокращению корсчетов ниже уровня, необходимого для выполнения регуляторных требований. В ожидании снижения ключевой ставки кредитные организации не заинтересованы в создании запаса ликвидности, скорее, они максимально будут стараться разместить средства на депозитах в ЦБ и на межбанковском рынке. Поэтому ставки на межбанковском рынке сегодня вряд ли существенно вырастут.