После временной консолидации, российский долговой рынок перешел к новой стадии снижения доходностей. За прошедший день доходности в начале кривой снизились на 3-4 бп, а на дальнем конце — на 1-2 бп. 

Однако спрос на вторичном рынке не сильно поспособствовал аукциону ОФЗ. Вчера Минфин разместил только 17.7 млрд руб. на «безлимитном» аукционе ОФЗ серии 26230 (мар.39) при совокупном спросе в 23.6 млрд. Доходность по цене отсечения составила 6.67%, что на 2 бп выше открытия торгов в среду. 

Осторожное поведение инвесторов все больше указывает на то, что суверенный долговой рынок перекуплен. Доходности большинства бумаг уже имеют отрицательный спред к ключевой ставке (-13 бп у 10-летних и —36 бп у 5-летних), что уже говорит о заблаговременной подготовке к смягчению политики ЦБ на заседании 13 декабря (SG: —25бп). В этих условиях, новая волна покупок госдолга видится возможной лишь в условиях поступления новых сильных сигналов от регулятора или «прорывных» новостей с глобальной арены.