Минфин опубликовал отчет об исполнении бюджета за февраль. Дефицит составил 204 млрд руб., однако в целом февраль – сезонно слабый месяц (как для доходов, так и для расходов, но для доходов – в большей степени). И тем не менее, после исключения сезонного фактора явно заметно ухудшение баланса доходов и расходов за первые два месяца (по нашим оценкам, накопленный с начала года дефицит уже составил ~250 млрд руб.). Основной причиной стало падение нефтегазовых доходов, скорее всего, вследствие ухудшения ситуации на нефтяном рынке: хотя цены на нефть пока еще не должны были повлиять на налоги (в январе-феврале они еще в среднем были достаточно высоки), физические объемы добычи и экспорта уже негативно отреагировали на ситуацию снижения спроса со стороны Китая (который существенно сократил потребление углеводородов из-за коронавируса). Что касается расходов, то в среднем с начала года мы не видим явного ускорения: январский рывок сменился падением их исполнения в феврале.

При том, что определенное ухудшение бюджетных параметров уже видно в январе-феврале, оно не выглядит существенным (сказываются нефтяные допдоходы из-за превышения фактической цены нефти над 42,4 долл./барр.). В перспективе (март-декабрь) при сохранении низких цен на нефть ситуация, конечно, ухудшится: возникнут выпадающие доходы и дефицит бюджета. 

Наши предварительные оценки основных параметров бюджета, исходя из среднегодового уровня цен на нефть, приведены в таблице ниже.