Согласно модели, предложенной Bloomberg, мы можем ожидать дальнейшего падения рубля еще на 30% с текущих уровней. Этот прогноз основан на предположении, что валюты развивающихся стран будут показывать ту же волатильность, какую они показывали последние 20 лет, и главное – в привязке к падению рынка акций США.

Предельное снижение S&P500 в их прогнозе составило 32% от текущих значений, а корреляция курсов валют составило выше единицы. Также в модели частично было заложено, что страны с гибким валютным курсом и положительным платежным балансом должны быть более устойчивы к колебаниям рынка.

Российский рубль в настоящий момент является одной из наиболее пострадавших валют индекса MSCI Emerging Market Currency, который сейчас находится на относительно высоком уровне июня 2017 года (1600 пунктов). Для сравнения, в январе 2016 года на пике последнего нефтяного шока он доходил до 1440 пунктов (еще 10% падения от текущего уровня). Из всей корзины валют, составляющей индекс, рубль показал падение порядка 18%, занимая второе место, а чилийский песо – 20%, занимая первое. Наименьшее снижение демонстрирует китайский юань (-1%), поскольку не является свободно плавающей валютой.

По нашей оценке, агентство Bloomberg заложило слишком высокую зависимость рубля от нефти, просчитав почти полное повторение динамики сырья и российской валюты. В случае реализации такого прогноза предел падения рубля составит 107 единиц за доллар, что выглядит неоправданно при нынешнем состоянии валютных резервов страны, низкой долговой нагрузке и ее положительном платежном балансе. Мы пока не видим причин для удорожания доллара выше 80 рублей даже в случае падения нефти ниже 30 долларов за баррель.