ОПЕК+ ожидает цены на Brent в $40 к середине года, но краткосрочные перспективы туманны

Как сообщается со ссылкой на президента конференции OPEC+ Мохамеда Аркаба, цены на нефть должны достичь $40/барр. к 3К20 и повыситься в среднем до $35/барр. в мае-июне, протестировав отметку $40/барр. в июле. Это подтверждает и министр энергетики России Александр Новак, заявивший о том, что сейчас спрос тестирует уровни дна и, вероятно, нас ждет существенное восстановление спроса в 2П20; он также выразил надежду на то, что нефтяной рынок сможет избежать проблемы “узких мест” в части мощностей по хранению за счет исполнения договоренностей по сокращению добычи в рамках сделки OPEC+.

Независимые глобальные институты и агентства более осторожны в своих прогнозах; МВФ прогнозирует цены на нефть на уровне $35/барр. в 2020 г. на фоне снижения глобальной экономики на 3% г/г. В сочетании с отголосками нефтяного кризиса на рынках США после распродажи контрактов WTI в начале прошлой недели, негативное настроение на рынках оказывает сильное давлением на Brent, указывая на то, что скорого восстановления цен ожидать не стоит.

Исполнение предстоящей сделки OPEC+ вызывает ряд вопросов, так как целый ряд стран не спешит сокращать добычу, ставя под сомнение соблюдение ими установленных квот. Так Россия активно наращивала добычу в первой половине апреля накануне сокращений в мае, что ставит ее обязательства под угрозу. Если нефтяные компании продолжат наращивать добычу нефти теми же темпами до конца апреля, мы можем увидеть существенную задержку в сокращении добычи со стороны России, что может нивелировать попытки ОПЕК+ решить проблему переизбытка предложения.

Тем не менее, Кувейт и Саудовская Аравия добровольно начали сокращать добычу заблаговременно ещё в апреле, что дает определенные надежды на частичное выполнение сделки ее участниками.

Определенную поддержку позитивным сигналам на рынке оказали данные Baker Hughes по количеству буровых – число действующих установок в США снизилась на 60 единиц до уровня 378 буровых на прошлой неделе; таким образом общее сокращение буровых составило 45% с момента коллапса сделки OPEC+. Напомним, что Энергетическое агентство США сообщило о том, что снижение добычи нефти составило 0,9 млрд барр в сутки с мартовских пиков, и, вероятно, перейдет отметку 1 млн барр. в сутки к концу апреля. Это в целом поддерживает наше мнение о потенциальном сокращении добычи в США на 2,2 млн барр. в сутки в краткосрочной перспективе.

В сочетании с продолжающимися переговорами по сокращению добычи в США (см наш утренний обзор от 17 апреля 2020) это должно поддержать нефтяные рынки в краткосрочной перспективе, оставляя надежду на решение проблемы переизбытка предложения на нефтяном рынке. По данным The Wall Street Journal, доступные наземные нефтехранилища в мире (примерно 4,4 млрд общих мощностей) заполнены на 65%, что предполагает наличие свободных мощностей в размере порядка 1,5 млрд барр.

Впрочем, это не исключает присутствия локальных “узких мест” на отдельных рынках. Пока нельзя с уверенностью сказать, будет ли решена проблема дефицита мощностей для хранения нефти, однако ситуация должна проясниться уже в ближайшие недели, когда появится понимание, насколько сильно сократится спрос на нефть в мае.