Российский рынок акций в четверг, 4 июня, проявил очевидную слабость относительно других фондовых площадок. Индекс МосБиржи потерял 2,3% и вернулся в рамки бокового коридора предыдущих недель, из которого днем ранее он попытался выйти наверх.

Долларовый индекс РТС просел на 3,4%, что существенно хуже, чем результат развивающихся рынков в целом. Индекс MSCI Emerging Markets в четверг остался на прежних уровнях без изменений. При этом цены на нефть Brent по итогам дня выросли на 0,5%. То есть падение российского фондового рынка является преимущественно нашей внутренней историей.

По индексу МосБиржи складывается нейтральная картина. Тем не менее любое локальное ухудшение внешнего фона может вызвать дальнейший откат в сторону 2700 п. Существенной поддержки со стороны рынка нефти и нефтяных бумаг уже не ожидается. Пространство для подъема фьючерсов Brent выглядит ограниченным.

Тем временем сохраняется некоторая неопределенность в связи с будущими параметрами сделки ОПЕК+. Согласно сообщению Bloomberg, министерская встреча представителей картеля может состояться в эти выходные. Базовым сценарием является продление условий сделки по сокращению добычи на 9,7 млн б/с еще на 1 месяц, то есть до конца июля. При этом ряду стран, которые не в полной мере выполнили взятые на себя обязательства в мае, придется это сделать.

С одной стороны, это умеренно положительное решение, но с другой, подобный расклад в последние дни уже активно обсуждался. Он заранее был заложен в нефтяные котировки, поэтому взрывного роста цен на нефть даже при достижении компромисса не ожидаю.

Торговая активность на этой неделе увеличивается каждый день. В четверг в акциях индекса МосБиржи наторговали на 130 млрд руб. Лидером по оборотам стали акции Норильского никеля (34,7 млрд). Бумаги ГМК ожидаемо выглядели хуже рынка, однако настолько сильное падение (-8,3%) еще с утра сложно было представить. Из-за аварии на подконтрольной Норникелю ТЭЦ инвесторы опасаются значительных трат компании по исправлению ситуации. Точный размер ущерба пока сложно оценить, однако реакция бумаг компании выглядит избыточной. С учетом диверсифицированной корзины производимых металлов, а также привлекательной дивидендной политикой, положительный взгляд на акции Норникеля сохраняется.

Одним из лидеров роста вчера стали акции АФК Системы (+6%), подскочившие на сообщении Reuters о том, что Сбербанк интересуется 30%-ой долей в Ozon. Система является крупнейшим акционером компании и видит повышенный интерес инвесторов к Ozon на фоне пандемии, сохраняя планы по IPO ритейлера. Об этом ТАСС сообщил представитель компании, комментируя информацию, появившуюся в СМИ. Сбербанк может получить около 30% акций Ozon после дополнительной эмиссии акций ритейлера, сообщили два источника Reuters, так как ни АФК Система, ни Baring Vostok не хотят выходить из актива. Для акций Системы новость позитивна, однако реакция может быть кратковременной. Инвесторы будут ждать официальную информацию и конкретные детали этой истории.

Среди ликвидных бумаг вчера также выделялись обыкновенные акции Мечела. Котировки подскочили на 5,5% на фоне сообщения эмитента об определении цены выкупа на уровне 80,57 руб. у акционеров, которые не согласны с реструктуризацией долга. Это предполагает премию в 16,5% к цене закрытия среды. Однако, на мой взгляд, позитивная реакция здесь также может быть непродолжительной. Во-первых, отсечка для попадания в реестр для участия в общем собрании акционеров установлена на 5 июня. А с учетом режима торгов Т+2, в нее уже не попасть, так что нет возможности принять участие в выкупе. Во-вторых, на выкуп должно пойти не более 10% от стоимости чистых активов компании. Поэтому выкупаться будут не все бумаги, а лишь их часть в зависимости от числа предъявивших акции. Общий взгляд на перспективы бумаг Мечела остается осторожным.

Опережающую динамику в четверг показали акции Русгидро (+1,5%) после публикации отчета за I квартал. Компания ожидаемо увеличила финансовые показатели (чистую прибыль, EBITDA, выручку), а также обозначила в своей презентации параметры дивидендной политики. Компания ждет значительный рост дивидендов в среднесрочной перспективе. В 2021–2022 гг. не планируется больших списаний из-за ввода новых объектов. В 2020 г. Русгидро будет придерживаться правила, когда дивидендные выплаты должны быть не ниже, чем в среднем за последние 3 года. Это минимум 0,0362 руб. или около 5% по текущим рыночным котировкам. Допускаю, что бумаги продолжат выглядеть лучше рынка.

Сегодня на открытии торгов ожидается дивидендный гэп в акциях Распадской. Учитывая величину выплат, размер падения будет около 2,5%. Кроме того, сегодня последний день перед дивидендной отсечкой в Акроне, НЛМК, МОЭСК, МРСК Волги, МРСК Северо-Запада, МРСК Урала, Саратовском НПЗ. В понедельник в этих бумагах будут гэпы вниз. Также сегодня ожидается публикация финансового отчета АЛРОСА по МСФО за I квартал 2020 г.

Вчера прошло плановое заседание ЕЦБ. Процентные ставки были ожидаемо оставлены на сверхнизких уровнях. Центробанк расширил экстренную программу покупки активов (PEPP) до 1,35 трлн евро ($1,52 трлн) с 750 млрд евро и продлил ее до июня 2021 г., обещая реинвестировать выручку по крайней мере до конца 2022 г. Глава ЕЦБ Кристин Лагард отметила беспрецедентный спад в экономике еврозоны и высокую неопределенность. Последние индикаторы указывают на небольшое оживление экономики, однако, оно пока незначительно по сравнению со спадом. Лагард ожидает, что восстановление начнется во II полугодии.

После заседания ЕЦБ курс евро продолжил укрепляться по отношению к доллару. Пара EUR/USD к текущему моменту поднялась до 1,133. Рост продолжается почти без остановок в последние девять сессий. Важной областью технического сопротивления выступает район 1,14–1,15.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские индексы после нашего закрытия в четверг остались примерно на тех же уровнях. Азиатские площадки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,32%, контракты по нефти Brent с экспирацией в конце июня поднимаются на 0,18% и находятся около уровня $40.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи может пройти рядом с уровнем закрытия четверга.