Российский рынок акций начал неделю с умеренного снижения. Торговая активность в течение основной дневной сессии понедельника была пониженной. Торговые обороты в акциях индекса Мосбиржи упали до минимального уровня за два месяца.

Внешний фон накануне ухудшился. Европейские индексы преимущественно снижались, а в США даже произошло ускорение распродаж. К концу торгов индекс S&P 500 потерял 1,6%. Администрация президента и демократы по-прежнему не могут договориться о новом пакете стимулов для американской экономики. По словам спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси, сегодня последний день, чтобы успеть согласовать решение до президентских выборов, которые пройдут 3 ноября.

Последний законопроект демократов о стимулах предполагает поддержку экономики в $2,2 трлн, в то время как встречные предложения Белого дома за последние недели увеличились примерно до $1,9 трлн. Потенциальный компромисс между сторонами будет позитивно воспринят рынком акций США, а в мире это может спровоцировать локальный всплеск спроса на рисковые активы.

В то же время отсутствие сделки вкупе с приближающимися выборами приведут к временному бегству от риска. Из-за высоких шансов победы Байдена участники рынка могут начать фиксировать длинные позиции на рынке акций уже в самое ближайшее время. По индексу S&P 500 в таком случае возможен спуск к 3300–3330 п. и ниже.

Цены на нефть в понедельник опустились на 0,7%, но общая картина по Brent практически никак не поменялась. Нефтяные фьючерсы продолжают находиться в боковом формате и сегодня утром торгуются около $42,3.

Накануне прошла встреча министерского мониторингового комитета ОПЕК+. По ее итогам было много комментариев чиновников о ситуации на рынке, но какое-то решение принято не было. Пока параметры сделки ОПЕК+ не меняются, несмотря на очевидное отставание темпов восстановления спроса на нефть от сделанных ранее прогнозов.

Справиться с этим поможет улучшение дисциплины по исполнению обязательств теми странами ОПЕК+, которые должны были сократить добычу с августа, компенсировав нарушение квот в предыдущие месяцы. Мониторинговый комитет накануне подтвердил приверженность стран-участников достижению полного соответствия и восполнению в планах компенсаций недосокращенных ранее объемов.

В это же время глава Минэнерго РФ Александр Новак отметил, что в моменте на мировом рынке нефти наблюдается дефицит примерно в 1 млн б/с. То есть даже с учетом более медленного восстановления спроса накопленные в I полугодии избыточные запасы продолжают сокращаться, что позитивно для долгосрочных перспектив цен на нефть в условиях наблюдаемого недоинвестирования в секторе.

Российский рынок акций слабо реагирует как на позитивные сигналы с внешних рынков, так и на негативные, что отражается в сокращении торговой активности. От внешнего негатива защищает стабильная динамика цен на нефть. Кроме того, наше существенное отставание от глобальных площадок, увеличившееся за последние месяцы, также сейчас выступает одной из причин отсутствия у нас активных распродаж даже при просадке мировых рынков.

По индексу Мосбиржи инициатива пока на стороне продавцов. Восемь из девяти последних недель рынок снижался. В качестве целевых ориентиров внизу ранее мы выделили район 2700–2740 п. Пока котировки не вернутся и не закрепятся выше 2825–2850 п., эти цели остаются актуальными. Риски сползания котировок при ухудшении внешнего фона сохраняются.

Тем временем продолжается парное падение бумаг TCS Group (-3,3%) и Яндекса (-1,6%). На фоне развала сделки по их объединению драйвер роста ушел. Тем не менее, как уже ранее отмечали, реакция будет кратковременной. Обе компании являются устойчивыми индивидуальными историями. При этом потенциал у TCS Group оценивается выше. Текущие уровни Яндекса, на мой взгляд, не предполагают существенного апсайда.

Лучше рынка накануне выглядели лишь два отраслевых индекса: металлургия и добыча (+0,4%), а также потребительский сектор (+0,5%). В частности, среди металлургов в лидерах оказались акции Русала (+2,9%). Стоимость тонны алюминия в рублях сейчас находится около максимальных значений с октября 2018 г., так что устойчивость бумаг вполне оправданна. Кроме того, позитивную динамику показывают и акции Норникеля (+0,9%), что также позитивно для Русала. Пространство для подъема при спокойном внешнем фоне сохраняется. Что касается акций ГМК, то по ним важно удержаться выше 19 800 руб. Следующие технические цели расположены около 20 170–20 300 руб.

Высокий спрос сохраняется в продуктовом ритейле. Накануне мы видели новые максимумы по X5 Retail Group (+1,6%). Акции Магнита подскочили на 2,8% и постепенно приближаются к отметке 5000 руб. Положительный взгляд сохраняется и по бумагам Ленты. Вероятно, в перспективе ближайших недель этот сектор продолжит выглядеть устойчивей рынка в целом. То же самое касается строительной отрасли (ПИК, ЛСР, Эталон).

В паре USD/RUB пока не ожидается больших движений. Возможно продолжение широкой боковой консолидации без формирования однозначного устойчивого тренда. Ближайшим техническим препятствием по доллару наверху выступает район 78,5. Снизу поддержка расположена около 76,5–76,7.

Рынок облигаций в последние дни не следует за динамикой рынка акций. Индекс ОФЗ (RGBI) в отличие от индекса Мосбиржи в октябре сумел немного отскочить и сейчас ушел в боковик. Тем не менее риски локального отката в краткосрочной перспективе оцениваются выше, чем вероятность уверенного роста. Причины связаны с внешними факторами, а именно опасениями по поводу общего роста волатильности в ближайшие пару недель, в том числе на рынке нефти.

Что касается пятничного решения Банка России по ключевой ставке, то мы не ожидаем ее снижения, реакция может быть нейтральной. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, 25 из 29 экспертов ожидают сохранения ставки на уровне 4,25%.

Среди корпоративных событий сегодня можно выделить публикацию отчета об операционных показателях ЛСР по итогам III квартала.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно негативный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в понедельник снизились. Азиатские площадки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра растут на 0,3%, контракты по нефти Brent находятся около уровня $42,5.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу Мосбиржи (IMOEX) пройдет чуть ниже с уровня закрытия понедельника.