Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже вчера вырос в два разе по сравнению с предыдущим днем (до 20 млрд руб.), но, тем не менее, остался на 15% ниже среднедневного показателя за последний месяц. На открытии торгов кривая сместилась вверх на 1–3 бп в ожидании объявления параметров очередного аукциона. Однако к завершению сессии рынок восстановился вслед за ралли в рубле, закрывшись без изменений. Лучший результат показал 15-летний ОФЗ-26233 (YTM 6,32%), опустившийся в доходности на 2 бп. Доходность 19-летнего ОФЗ-26230 (YTM 6,34%) снизилась на 1 бп, в то время как 10-летний инфляционный линкер ОФЗ-52003 (YTM 2,75%) вырос в доходности на 2 бп. Интервал изменения доходностей 10-летних локальных облигаций других развивающихся стран составил ±4 бп.
На сегодняшнем аукционе Минфин предложит инвесторам три выпуска облигаций. Из них первые два будут предложены в объеме доступных для размещения остатков (8-летний флоутер ОФЗ-29015 на сумму 350 млрд руб. и 5-летний ОФЗ-ПД 26234 (YTM 5,18%) на 280 млрд руб.), а предложение третьего выпуска – 10-летнего инфляционного линкера ОФЗ-52003 (YTM 2,75%) – ограничено суммой в 15,1 млрд руб. cap. Мы ожидаем, что объем размещения флоутеров вновь превысит 300 млрд руб., исходя из того, что банки продолжают поддерживать значительный запас свободных резервов, в то время как Минфин предлагает на аукционах все более высокий дисконт. Напомним, на прошлой неделе цена отсечения на аукционе флоутера соответствовала Z-спреду к ставке RUONIA в +67 бп. Что касается ОФЗ-26234, для нас наиболее интересным показателем будет доходность по цене отсечения, учитывая довольно большую премию по доходности в 7 бп, с которой на прошлой неделе был размещен 15-летний ОФЗ-ПД 26233. Пока что мы расцениваем столь высокую премию как разовое событие – на наш взгляд, Минфин продолжит придерживаться консервативной позиции в отношении аукционов ОФЗ с фиксированным купоном, имея возможность реализовать большую часть квартального плана заимствований за счет флоутеров. Также отметим, что сегодня Минфин выплачивает купоны по ОФЗ на сумму 29,3 млрд руб. против 40 млрд руб. на прошлой неделе.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
