Кому помогает слабый рубль?

Российский рынок акций во вторник продолжил выглядеть слабо на невыразительном внешнем фоне. Индекс Мосбиржи переписал минимальные значения за последние три месяца. При этом обороты торгов были на среднем уровне относительно последних сессий. То есть о массовом бегстве инвесторов пока речи не идет. К тому же накануне второй эшелон начал выглядеть слабее голубых фишек, в которых традиционно концентрация нерезидентов гораздо выше.

В последние дни наблюдается много комментариев о том, почему, говоря о российском рынке акций, мы в том числе оглядываемся на ситуацию в США. В частности, как связана неопределенность по поводу президентских выборов в США и динамика наших индексов. Логика здесь простая: причина в рыночных настроениях. Джо Байден, являющийся фаворитом в предвыборной гонке, поставил Россию на первое место среди главных угроз для США. Инвесторы могут транслировать это как повышение рисков новых санкций, что отчасти и обеспечивает отставание нашего рынка. В случае победы Трампа на выборах 3 ноября реакция может быть обратной.

Стоит в очередной раз отметить, что наш рынок выглядит хуже остальных развивающихся площадок. Соотношение долларового РТС и индекса MSCI Emerging Markets накануне опустилось до нового минимума за два года.

По индексу Мосбиржи общая картина пока не меняется. Снизу в качестве целевого ориентира выступает район 2700–2740 п. На этой неделе котировки могут спокойно опуститься к обозначенным отметкам в случае сохранения слабого внешнего фона. В то же время рост волатильности на следующей неделе может дать неплохую точку для среднесрочного входа в рынок. На длинной дистанции общий взгляд по индексу Мосбиржи остается позитивным.

Тем временем рубль снова оказался под давлением. Несмотря на отскок цен на нефть Brent на 1,8% до $41,2, курс USD/RUB вчера резко вырос, отыграв падение последних четырех сессий. Пара достигла отметки 77,3. Отчасти сказался эффект общего укрепления доллара ко всем мировым валютам, но рубль накануне просел в том числе и по отношению к евро. Интересный момент: резкий отток из рубля начался с самого открытия торгов на рынке США.

Похоже, что по паре USD/RUB сейчас вырисовывается новый торговый диапазон. Его верхняя граница расположена около 78,5, а нижняя в районе минимумов этой недели — на 76. До середины следующей недели котировки доллара могут оставаться в этих границах.

Слабость рубля —фактор поддержки для акций экспортеров. Накануне именно отраслевой индекс металлургии и добычи показал наиболее сильную динамику среди всех секторов. 

В то же время мы видим сохраняющуюся слабость в нефтегазовом секторе. Бумаги Газпрома во вторник опустились в район минимумов марта. Сползание котировок продолжается также и в Лукойле, Татнефти, Газпром нефти.

Среди корпоративных событий сегодня ожидаются финансовые отчеты за III квартал у Яндекса и Новатэка. Операционные результаты и отчет по РСБУ опубликует ТГК-1.

Московская биржа ранее сообщала, что с 28 октября начнутся торги депозитарными расписками Globaltrans.

Сегодня состоится очередной аукцион Минфина. На этот раз запланировано размещение двух выпусков: ОФЗ 29019 с переменным купоном (привязан к ставке RUONIA) в объеме до 450 млрд руб. и ОФЗ 26235 с постоянным купоном и погашением в 2031 г. в объеме до 30 млрд руб. За первые три недели IV квартала Минфин уже получил за счет размещений около 50% от запланированных 2 трлн руб. Сегодня повышенный спрос вновь наверняка будет сосредоточен именно в ОФЗ 29019 с переменным купоном. Банки с большей уверенностью покупают именно такие выпуски, так как из-за переменного купона они не так сильно подвержены отрицательной переоценке в условиях потенциального роста рублевых ставок. 

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается негативный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии во вторник остались примерно на тех же уровнях. Азиатские площадки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра снижаются на 0,4%, контракты по нефти Brent находятся около уровня $40,8.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу Мосбиржи (IMOEX) пройдет ниже уровня закрытия вторника.